20181007-华泰证券-交运设备行业周报（第四十周）_9页_871kb

行业周报（第四十周）总结

核心内容

2018年10月7日发布的行业周报聚焦于交运设备行业，整体评级为“增持（维持）”。报告分析了行业政策变化、周涨幅与跌幅前十公司、重点公司及动态、行业子板块表现以及风险提示等内容。

主要观点

• 政策变化：9月21日，财政部等三部门发布通知，提高研究开发费用税前加计扣除比例。新规将受惠企业从中小型科技企业扩大到所有企业，研发费用抵扣比例由50%提升至75%，形成无形资产的研发费用摊销比例由150%提升至175%。
• 行业影响：此政策有助于激励企业增加研发投入，提升科技创新能力，同时降低企业应交所得税，提升利润率。汽车行业整体受益，预计减少所得税占净利润比例约为1.33%。
• 子行业受益情况：商用车和零部件板块受益较多，其中商用车行业减少所得税占净利润比例为3.62%，零部件行业为1.38%。乘用车行业为1.2%，汽车服务行业为0.11%。
• 重点公司推荐：广汇汽车、星宇股份、上汽集团、华域汽车等公司被重点推荐，其中广汇汽车评级为“买入”，其他为“增持”。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

重点公司及动态

• 广汇汽车：控股股东广汇集团与恒大签署战略合作协议，恒大将成为广汇集团二股东。
• 星宇股份：公司业绩稳步增长，重点推荐。
• 上汽集团：业绩略超预期，长期发展趋势向好。
• 华域汽车：受益于上汽自主和合资品牌销量高增长，业绩稳定增长。
• 均胜电子：高田并表增厚业绩，中报表现超预期。
• 隆鑫通用：中报营收保持小幅增长，净利低于预期，但长期趋势向好。
• 三花智控：股权激励与研发投入蓄力长期发展。
• 福耀玻璃：业绩增长超预期，现金分红显实力。
• 长安汽车：业绩低于预期，但下半年新车上市有望改善。
• 精锻科技：受益于DCT配套产品销售额增长，中报业绩符合预期。
• 威孚高科：上半年重卡景气延续，业绩符合预期。
• 宇通客车：业绩低于预期，但产品升级后下半年有望提升。
• 广汽集团：2018H1总体业绩符合预期，汽车金融业务营收增速略超预期。

风险提示

1. 政策实施不及预期；
2. 乘用车销量不及预期；
3. 新能源汽车销量不及预期；
4. 客车销量不及预期；
5. 重卡行业景气度不及预期。

评级说明

• 行业评级：以报告发布日后6个月内的行业涨跌幅与同期沪深300指数为基准。
• 公司评级：以报告发布日后6个月内的公司涨跌幅与同期沪深300指数为基准，分为买入、增持、中性、减持、卖出。

资料来源

• 华泰证券研究所
• Wind数据
• 财汇资讯等

图表概述

• 图表1：研发费用加计扣除对汽车行业影响（单位：万元）
• 图表2：研发费用加计扣除对乘用车企业影响（单位：万元）
• 图表3：研发费用加计扣除对商用车企业影响（单位：万元）
• 图表4：研发费用加计扣除对零部件企业影响（单位：万元）
• 图表5：重点公司一览表
• 图表6：重点公司最新观点
• 图表7：建议关注公司一览表
• 图表8：公司动态

以上为本行业周报的核心内容、主要观点及关键信息总结。