20181007-华泰证券-传媒行业周报（第四十周）_13页_1mb

行业周报（第四十周）总结

核心内容

2018年10月7日发布的行业周报主要聚焦传媒行业，分析了行业整体表现、重点子行业动态、重点公司及市场动态，并提出了投资建议。周报指出，传媒板块整体表现平淡，但部分细分领域和龙头公司仍存在投资机会。重点推荐逻辑包括：关注业绩稳定、估值低的出版公司；关注弱政策相关的平台型龙头公司；关注三季报预增标的。

主要观点

1. 行业整体表现：

   • 传媒（中信）板块在9月24日至9月28日期间上涨0.03%。
   • 日均成交额环比下降17.74%。
   • 传媒板块指数相对沪深300跑输0.80pct。
   • 上证综指上涨0.85%，深证成指下跌0.10%，创业板指上涨0.02%。

2. 电影市场：

   • 国庆档票房约21.6亿元，同比下滑约20%，主要由于《李茶的姑妈》表现不佳。
   • 但较2016年国庆档增长约21%，显示电影市场仍处于景气周期。
   • 重点公司包括中国电影、光线传媒，其中中国电影作为龙头公司，具有较低政策风险和稳定现金流。

3. 电视剧市场：

   • 范冰冰偷税漏税事件引发监管加强，对行业规范发展有积极作用。
   • 电视剧板块表现分化，华策影视和唐德影视跌幅较大，但头部公司如慈文传媒表现良好。

4. 出版/阅读市场：

   • 头部效应进一步加强，头部1%的图书贡献超过50%的码洋。
   • 建议关注新经典、城市传媒等在畅销书和童书领域有经验的公司。

5. 营销市场：

   • 广告市场整体回暖，电梯电视、电梯海报、影院视频保持稳定增长。
   • A股营销公司面临毛利率承压，建议关注具有核心资源壁垒的生活圈媒体型公司。

6. 视频网站市场：

   • 芒果超媒因其自制内容和稀缺性受到关注，建议增持。

重点公司及动态

• 平治信息：预计前三季度净利润1.77-1.87亿元，同增188%-205%。
• 中国电影：评级为买入，预计2018-2020年EPS分别为0.61元、0.67元、0.72元。
• 光线传媒：评级为买入，2018年中报净利润21.07亿元，同增426.05%。
• 城市传媒：评级为增持，2018年中报净利润1.60亿元，同增15.57%。
• 芒果超媒：评级为增持，预计2018-2020年EPS分别为1.15元、1.51元、1.84元。

一周涨幅前十公司

一周跌幅前十公司

行业动态

• 成都成立文创产业投资基金：规模达25亿元，重点投向传媒影视、创意设计等领域。
• 微信优化公众号阅读体验：更新版本提升用户订阅号体验。
• 网易云音乐合作独立音乐人：入驻音乐人超7万，推动内容生态。
• 广电总局调控真人秀节目：要求加强节目审核，防止泛娱乐化。
• SiriusXM收购潘多拉：交易价值35亿美元，拓展音乐流媒体市场。
• 淘宝内容生态发展：42%商品使用短视频，直播用户规模翻倍。
• 阿里影业升级宣发平台：与分众传媒合作，覆盖300个城市。
• FEG电竞完成A轮融资：近亿元人民币，打造电竞商业化运营模式。
• QG电竞获A轮融资：依托深圳基地，拓展新文创综合体。
• 百度智能小程序月活破亿：计划开源以对抗AT。
• 腾讯音乐业绩曝光：2018年收入预计180亿元，同比增长91.5%。
• 爱奇艺推出VIP剧集：与《一出好戏》联动，提升用户粘性。
• “正在上演”完成Pre-A融资：数字演艺服务平台。
• 软银和春华资本洽谈投资字节跳动：可能使字节跳动估值达750亿美元。
• 微博升级电商红人策略：打造导购商业生态。

风险提示

1. 政策监管风险：行业政策可能变化，增加项目风险。
2. 市场反馈风险：观众品味变化可能导致影视内容不受欢迎。

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评级说明

• 行业评级：

  • 增持：行业指数超越沪深300。
  • 中性：行业指数与沪深300持平。
  • 减持：行业指数明显弱于沪深300。

• 公司评级：

  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

联系信息

• 吕默馨：0755-23952835，联系邮箱：ivmoxin@htsc.com
• 许娟：0755-82492321，联系邮箱：xujuan8971@htsc.com
• 周钊：010-56793958，联系邮箱：zhouzhao@htsc.com