20250706-银河期货-锌_宏观影响下_锌价反复运行_24页_1mb

锌市场分析与交易策略总结

锌价在宏观情绪影响下呈现反复运行态势。供应端持续放量，下游消费进入传统淡季，预计国内社会库存逐步累库，锌价或承压下行。

产业供需分析

锌精矿供应

• 当前国产锌精矿TC均价环持稳于3800元/金属吨，加工费明显上调，矿山利润空间扩大。
• 7月精炼锌产量预计环比增加1.2万吨，冶炼厂生产积极性提高。
• 国内锌精矿产量预计继续增量，矿端供应能力充足。

精炼锌供需

• 1-4月全球精炼锌累计过剩15.11万吨，但自7月起已转为短缺局面。
• 国内精炼锌产量同比小幅增长，但受冶炼厂前期亏损影响，6-7月产量或有减量趋势。
• 下游消费处于传统淡季，终端订单减少，企业采购需求疲软。

库存状况

• 截至7月3日，国内七地锌锭库存达8.24万吨，较前一周有所增加。
• LME锌库存较6月减少0.69万吨，注销仓单占比下降，但总体库存仍处于中高位。

交易策略

• 单边：建议逢高少量布局空单，需警惕宏观风险（如海外货币政策、地缘政治等）。
• 套利：暂时观望，未发现显著套利机会。

其他关键数据参考

• 进口锌精矿5月环比-0.63%，同比增幅显著回落，6-7月进口窗口基本关闭。
• 全球锌矿产量同比增速放缓，矿山供应集中于海外，国内矿端缺口逐步扩大。
• 下游需求（如镀锌、压铸、白电）开工率明显下降，地产、基建等数据未达预期。

综上，锌价格短期内或受宏观情绪扰动，中长期继续关注供需平衡边际变化及政策是否超预期。