20221021-瑞达期货-沪锌市场周报_宏观压力抑制需求_锌期价或震荡偏弱_20页_1mb

2022年10月21日沪锌市场周报总结

核心内容

本周沪锌市场呈现宽幅震荡走势，受到宏观经济压力、能源危机及供需变化等多重因素影响，锌价短期偏弱运行。市场参与者对美联储加息的担忧以及海外炼厂减产的预期，对锌价形成压制，而国内供应紧张局面有所缓解，需求端则受到疫情等因素影响，整体表现不一。

主要观点

• 期价走势：沪锌主力合约zn2211本周震荡偏空，周五冲高后大幅回落，收出较长上影线，反映资金对高位的畏高情绪。
• 沪伦比值：截至10月21日，沪伦比值为8.49，较10月13日上涨0.15，显示沪锌相对于伦锌的溢价有所扩大。
• 持仓变化：沪锌前20名净持仓增加563手，持仓量增加17142手，增幅7.13%，表明市场资金关注度上升。
• 价差变化：铝锌价差和铅锌价差均有所减少，铝锌价差为6105元/吨，铅锌价差为9180元/吨，显示市场对铝和铅的需求相对疲软。
• 库存变化：上期所精炼锌库存增加40.63%，社会库存增加22.01%，库存水平偏高，对价格形成一定压力。
• 供应端：全球锌矿产量环比增长2.01%，但同比减少3.88%；中国锌矿进口量环比增长28.65%，同比增加23.8%。全球精炼锌供应过剩，中国精炼锌产量同比减少5.2%，进口量同比大幅减少88.47%。
• 需求端：镀锌板产量同比增加，显示工业需求有所支撑；但房屋新开工面积同比大幅减少37.22%，反映房地产行业低迷；基建投资同比增加10.37%，对锌需求有一定拉动作用。冰箱产量同比减少，空调产量同比增加，显示家电行业需求分化。
• 汽车产销：中国汽车产销均同比增加，显示汽车行业需求有所回暖。

关键信息

期现市场

• 沪锌收盘价为24640元/吨，较10月14日下跌1.32%。
• 现货升水为465元/吨，较上周下跌300元/吨，显示现货市场对期货价格的支撑减弱。
• LME锌近月与3月价差为47美元/吨，较上周减少4.25美元/吨。

供应端

• 全球锌矿产量：2022年8月为105.67万吨，环比增长2.01%，同比下降3.88%。
• 全球精炼锌供需：2022年8月全球精炼锌产量为110.09万吨，消费量为120.2万吨，缺口为10.11万吨。
• 中国精炼锌产量：2022年8月为52.8万吨，同比减少5.2%；1-8月累计产出433.7万吨，同比减少2.3%。
• 中国精炼锌进口：2022年8月进口量为3149.39吨，同比减少88.47%；出口量为1057.66吨，同比增加307.44%。

下游需求

• 镀锌板：1-8月产量同比增加4.52%，销售量同比增加4.34%，库存同比增加14.25%。
• 房地产：房屋新开工面积同比减少37.22%，竣工面积同比减少13.29%；到位资金同比减少25%，个人按揭贷款同比减少24.4%。
• 基建投资：1-8月基建投资同比增加10.37%，对锌需求形成支撑。
• 家电行业：冰箱产量同比减少，空调产量同比增加。
• 汽车行业：9月汽车销售和产量均同比增加，显示行业需求回暖。

期权市场

• 隐含波动率：锌期权隐含波动率较高，建议投资者买入虚值看跌期权以增强收益。
• 历史波动率：锌期权历史波动率显示市场对未来价格走势存在较大不确定性。

总结

本周沪锌市场受到宏观经济压力和能源危机影响，锌价震荡偏弱。供应端全球锌矿产量环比增长，但精炼锌供应过剩，国内产量和进口量均同比下降。需求端镀锌板产量增加，但房地产行业低迷，基建投资有所回升，家电和汽车行业则呈现分化趋势。市场整体呈现震荡偏空格局，操作上建议注意节奏与风险控制。