20241013-华联期货-锌周报_供应偏弱_需求稳定_33页_6mb

华联期货锌周报总结（20241013）

主要内容

一、宏观与政策

• 9月超预期非农数据强化经济韧性，提升“软着陆”预期，但美联储11月降息预期降温对锌价上行形成压制。
• 国内刺激政策余温尚存，短期买盘活跃，伦锌价格触及四个月高点后承压。

二、供应端

• 锌精矿价格上涨，加工费暂稳，贸易商对国产矿采购积极性较高。
• 据百川盈孚数据，2024年国内精炼锌产能结构性调整中，部分产能减产、复产及新增产能布局存在动态变化。
• 炼厂冬储库存按需采购，需关注进口矿到货及开工计划。

三、需求端

• 镀锌需求节前备货显著，压铸锌合金、氧化锌需求疲软，终端消费数据承压。
• 氧化锌保持刚需，但压铸合金与镀锌复产进度分化。

四、市场与库存

• 上期所与LME库存双降，支撑现货升水报价。
• 库存动态显示锌矿港口库存上升，但下游采购观望情绪浓厚。

五、价格与策略建议

• 短期锌价受宏观、供需双重影响，呈现高位震荡整理态势。
• 期货端建议zn2412逢高沽空，压力位参考均线；期权端建议买入看跌期权。
• 影响因素权重排序：宏观降息预期>市场情绪>库存变化>产量状况。

六、价格走势与基差

• 沪伦比值波动，国内期货主力合约基差收窄，联动性增强但整体偏紧。

结论与展望

• 条件：供应端强势现实与需求端温和复苏形成矛盾。
• 预测：短期锌价承压，建议在高位区间操作为主。
• 风险提示：需关注进口矿补充进度、冬储需求变化、宏观政策转向节奏。
• 操作建议：空头头寸按周度压力位分批了结，波段持有空配投资者可暂观望累 invent库存对冲机会。