20260618-山西证券-_山证新材料_新材料周报_260608-0612_高端PI膜缺口持续扩大_国产替代有望加速_17页_4mb

报告摘要

新材料周报总结（20260608-0612）

核心内容概述

本周新材料板块整体上涨，新材料指数涨幅达 $2.74%$，跑赢创业板指 $5.96%$。其中，半导体材料涨幅显著，达到 $11.37%$，工业气体上涨 $7.39%$，合成生物指数上涨 $1.67%$，其他如可降解塑料、电子化学品等也有不同程度的上涨。

市场表现

行业涨跌幅

本周（20260608-20260612）沪深300涨跌幅为 $-0.82%$，上证指数涨跌幅为 $0.09%$，创业板指为 $-3.22%$。涨幅前三行业为银行（$3.46%$）、非银金融（$2.30%$）、有色金属（$1.61%$）。

板块涨跌幅

合成生物指数：上涨 $1.67%$
半导体材料：上涨 $11.37%$
电子化学品：上涨 $2.24%$
可降解塑料：上涨 $1.02%$
工业气体：上涨 $7.39%$
电池化学品：上涨 $1.86%$

产业链价格跟踪

氨基酸：缬氨酸（$-0.87%$）、色氨酸（$-5.47%$）
可降解材料：PBAT（$-1.28%$）
维生素：维生素A（$-3.16%$）、维生素E（$-0.63%$）
工业气体及湿电子化学品：氢氟酸价格保持稳定
塑料及纤维：涤纶工业丝（$-1.79%$）、涤纶帘子布出口均价上涨 $3.58%$、PA66（$-4.81%$）、癸二酸出口均价微涨 $0.04%$

投资建议

高端PI膜市场前景

高端PI膜具备优异的力学性能、介电性能、耐高低温与耐腐蚀特性，是FPC、半导体封装等领域的关键材料。
随着AI发展，高端PI膜需求将高速增长，赛迪顾问预测2026-2030年中国PI膜市场年均复合增速为 $18.3%$，2030年市场规模有望突破220亿元。
高端应用占比将从当前 $38%$ 提升至 $55%$ 以上。
供给端方面，核心技术由美日韩企业掌握，头部厂商合计占据全球 $80%$ 以上的市场份额。
产能扩产周期长（18-24个月），客户认证周期普遍为1-2年，导致供需缺口持续扩大。
2025年全球高端电子级PI有效产能约1.8万吨，而需求已突破3万吨，缺口规模超1.2万吨。
预计2026年在AI算力推动下，缺口将进一步扩大，至少延续至2028年。
钟渊化学自2026年4月16日起实施每平米 $20%$ 的涨价，后续还有进一步提价空间。
国内产品性价比凸显，国产替代进程有望加速。

建议关注企业

时代新材（600458.SH）
泛亚微透
瑞华泰

风险提示

原材料价格大幅波动的风险
政策风险
技术发展不及预期的风险
行业竞争加剧的风险

重点板块及个股表现

化学纤维板块

光威复材（$-4.0%$）、中简科技（$-8.3%$）、恒神股份（$1.9%$）、中复神鹰（$0.6%$）、吉林碳谷（$-3.2%$）、台华新材（$2.2%$）、泰和新材（$16.3%$）

新能源材料板块

康鹏科技（$2.4%$）、芳源股份（$0.4%$）、振华新材（$-10.6%$）、厦钨新能（$-2.2%$）、尚太科技（$1.2%$）、欧晶科技（$-1.1%$）、聚和材料（$2.5%$）、骏鼎达（$-4.8%$）

工业涂料板块

华秦科技（$5.2%$）、麦加芯彩（$-0.4%$）

合成生物学板块

凯赛生物（$1.1%$）、华恒生物（$-3.1%$）、嘉必优（$-3.7%$）、莱茵生物（$-2.9%$）、星湖科技（$-1.7%$）、圣泉集团（$11.9%$）

个股表现

表现占优的个股：中巨芯-U（$55.41%$）、和远气体（$47.66%$）、阿石创（$39.46%$）、江丰电子（$36.23%$）、中船特气（$30.67%$）
表现较弱的个股：奥来德（$-15.75%$）、国瓷材料（$-13.58%$）、天承科技（$-12.5%$）、铂科新材（$-10.84%$）、振华新材（$-10.61%$）

资金流动情况

机构净流入占比为 $29.73%$
净流入较多的个股：南大光电（16.41亿）、江丰电子（13.52亿）、彤程新材（11.3亿）、新莱应材（10.52亿）、鼎龙股份（10.46亿）
净流出较多的个股：和远气体（$-19.81亿$）、中船特气（$-9.64亿$）、铂科新材（$-4.75亿$）、贵研铂业（$-3.89亿$）、泰和新材（$-3.72亿$）

估值及盈利能力

和远气体（市盈率 $100%$）、联瑞新材（市盈率 $100%$）、新莱应材（市盈率 $99.79%$）、中船特气（市盈率 $99.79%$）、鼎龙股份（市盈率 $99.79%$）等个股市盈率处于较高水平。
雅克科技（毛利率 $11.9%$）、江丰电子（毛利率 $17.8%$）、南大光电（毛利率 $31.5%$）等企业毛利率表现较好。
多数个股净利率处于较低水平，如安集科技（净利率 $79.4%$）、南大光电（净利率 $2.45%$）等。

总结

本周新材料板块整体表现强劲，半导体材料涨幅最大，显示出市场对高端材料需求的增长预期。高端PI膜市场缺口持续扩大，国产替代进程有望加速，建议关注时代新材、泛亚微透、瑞华泰等企业。同时，部分个股如和远气体、中船特气等面临资金净流出压力，需关注其市场动态。整体来看，新材料行业具备较好的增长潜力，但需警惕原材料价格波动、政策变化及行业竞争加剧等风险。

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