> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 股权融资可能替代贷款，但不能替代存款 ## 核心内容 本文探讨了在当前中国产业结构转型升级背景下，股权融资对传统贷款方式的替代趋势，以及银行在这一过程中所扮演的角色。作者指出，尽管贷款在融资结构中占比下降，但银行的核心竞争力依然在于其账户服务和资金沉淀能力，而存款仍是银行资金的主要来源，无法被替代。 ## 主要观点 1. **信贷增速回落与融资方式变化** - 随着新兴产业（如科创和文创）的发展，其融资需求与传统行业不同，更倾向于股权融资。 - 股权融资在新兴产业中更为匹配，但贷款仍有一定作用，尤其是在初创期帮助企业度过难关。 2. **硅谷银行案例分析** - 硅谷银行是典型的科创银行，其资产负债表显示，存款大幅增长，但贷款增长相对缓慢。 - 存款增长主要来自于科创企业、创投基金及其高管员工（“三创”）的结算和托管需求。 - 股权融资的增加并未带动贷款同比例增长，反而更多资金用于证券投资。 3. **存贷比与银行经营逻辑** - 科创银行的存贷比较低，这符合科创企业融资习惯。 - 银行的核心业务应是账户服务、支付结算和资金托管，这些服务能有效沉淀客户资金。 - 存贷比低并不意味着银行经营不健康，而是反映了其业务模式与客户融资需求的匹配。 4. **未来银行经营的关键** - 银行的经营核心在于“能沉淀资金，能赚回利差”。 - 即使贷款减少，银行仍可通过证券投资、同业资产等方式实现资金运用。 - 无论融资方式如何变化，资金最终仍需通过银行账户进行流转，存款仍是银行的重要资产来源。 ## 关键信息 - **股权融资与贷款的关系** 股权融资正在逐步替代贷款，特别是在新兴产业中，但贷款仍是银行的重要工具之一。 - **硅谷银行的存贷比变化** - 2018年存贷比为57%，2022年进一步降至43%。 - 存款增长是主要驱动因素，贷款增长相对滞后。 - 股权融资并未带动贷款增长，而是更多资金用于证券投资。 - **科创企业的融资特征** - 风险高、不确定性大，更依赖股权融资。 - 银行通过账户服务、支付结算、资金托管等手段吸引资金沉淀。 - **银行的底层逻辑** - 银行的核心在于账户服务，而非单纯依赖贷款。 - 存款是银行资金的主要来源，贷款是资金运用的一种方式。 - **我国银行业现状** - 目前我国尚未出现大规模的科创银行，多数传统银行在科创金融方面仅做部分业务。 - 未来若能建立更专业的科创银行，其资产负债表将更清晰地反映存贷比特征。 ## 总结 随着中国产业结构的不断升级，新兴产业对股权融资的依赖性增强，这使得贷款在融资结构中的占比有所下降。然而，银行的核心竞争力依然在于其账户服务和资金沉淀能力，存款作为银行资金的主要来源，无法被股权融资所替代。硅谷银行的案例表明，科创银行的存贷比低是其业务模式与客户需求相匹配的结果，而非经营不善。未来的银行经营应聚焦于“账户为王”的逻辑，通过提供多样化的金融服务吸引客户资金，再通过合理的资产配置赚取利差收益。即便贷款减少，银行仍可通过证券投资、同业资产等方式实现资金的高效运用。因此，银行在面对融资方式变化时，应更加注重客户关系和账户管理，而非过度依赖贷款规模。