20230711-华创证券-化工新材料行业周报_专题推荐质子交换膜_氢能上游关键原材料_国产替代进程加速_65页_4mb

行业核心观点概述

• 质子交换膜（PEM）：氢能源核心材料，国产替代进程加速。技术壁垒高，海外巨头主导，但国内企业如东岳未来氢能、科润新材料、泛亚微透取得阶段性突破，需求增长推动市场空间扩大。
• 生物柴油：受厄尔尼诺和种植面积下调影响，价格上行，国内外供应紧张。
• 氢能战略地位：政策密集支持氢能发展，重卡与绿氢电解槽成为下游双驱动，预计2025年产业链初步建立。
• POE供需缺口：全球需求增长叠加产能不足，国内企业国产替代前景广阔，重点关注陶氏、埃克森美孚等海外巨头及国内POE厂商。
• 合成生物学、气凝胶、生物柴油等：新材料与环保政策推动行业发展，合成生物学制造技术降本增效，生物基材料政策支持加速渗透。

重点关注标的推荐

1. 质子交换膜相关企业：东岳未来氢能、科润新材料、泛亚微透。
2. 氢能产业链相关企业：美锦能源、宝丰能源、中复神鹰。
3. POE领域国产替代布局企业：蓝晓科技、新化股份、久吾高科。
4. 合成生物与可降解材料企业：华恒生物、凯赛生物、金丹科技。
5. 生物柴油与再生资源企业：卓越新能、英科再生、金发科技。

风险提示

1. 政策执行不及预期（如禁塑令、国六标准推进）。
2. 技术迭代滞后（如半导体/电池材料技术路线变化）。
3. 原料价格大幅波动（如原油、化工原料价格波动）。
4. 安全事故影响行业开工。

行业跟踪核心数据与动态

1. 价格波动：生物柴油价格大幅上涨（FAME参考价环比+367%），六氟磷酸锂价格下行。
2. 需求增长：氢能重卡销量5月同比增长4887%，风电、光伏装机量高增。
3. 产能扩张：POE、锂电辅材、生物基材料等领域产能持续投放。
4. 政策支持：中国出台《加快非粮生物基材料创新发展三年行动方案》，推动生物合成产业加速发展。

结论

目前化工新材料行业核心逻辑集中在氢能核心材料、POE国产替代、生物基材料与环保政策驱动，短期波动与长期增长并存，结合技术壁垒与政策叠加效应，关注具备技术优势与国产化底的企业。风险需重点关注政策落地节奏与技术瓶颈突破情况。