2017-银行行业：业绩普遍上行，多数中小行单季息差企稳回升_10页

银行业三季度业绩与经营分析总结

核心内容概述

2017年第三季度，中国银行业整体业绩表现良好，多数银行净利润同比增速较上半年持平或提升。大行及部分城商行在息差改善和资产质量提升方面表现突出，而股份行则面临一定的息差压力和负债成本挑战。

主要观点

• 盈利增长：在已披露三季报的14家银行中，多数行净利润同比增速提升，仅中信、浦发、兴业、吴江4家银行增速较上半年有所下降。
• 息差改善：大行如建行净息差环比提升，股份行中招行、兴业、中信、浦发等行息差有所回升或稳定，而平安银行息差略降。
• 规模收缩：部分银行如中信银行因负债成本压力，生息资产规模出现下降，其他银行则保持稳定。
• 资产质量分化：股份行中，浦发、平安不良生成率较高，建行和城商行如宁波、南京、杭州等资产质量改善明显。

关键信息

1. 盈利分析

• 净利润增速：多数银行净利润同比增速较上半年持平或提升，其中招行、宁波、杭州、常熟及张家港行增幅显著。
• 股份行表现：多数股份行盈利提升受限于息差及规模压力，建行因资产质量改善和息差企稳，盈利持续提升。
• 税收优惠影响：税收优惠对部分银行利润增速贡献较大，交行、兴业、上海、南京、宁波尤为明显。

2. 息差分析

• 大行优势明显：建行净息差环比提升6BP，交行亦出现微升趋势，负债成本控制良好。
• 股份行分化：招行、平安银行息差略降，但仍处于高位；中信、浦发息差回升；兴业银行息差低位回升。
• 城商行表现：宁波、上海、杭州银行息差回升，但负债成本压力显现，尤其南京银行负债成本上行显著。

3. 规模分析

• 中信银行缩表：中信银行生息资产较年初下降6.8%，主要因负债压力和战略调整。
• 存款增长承压：股份行及部分中小行存款增长受阻，三季度时点存款环比下降明显。
• 存款趋势：杭州银行存款规模大幅增长9.3%，为少数增长较好的银行。

4. 资产质量与拨备分析

• 不良生成压力：浦发、平安不良生成率仍处于高位，但部分银行如招商银行、兴业银行、宁波银行等不良生成率明显下降。
• 拨备覆盖率提升：多数银行拨备覆盖率环比提升，如建行、交通银行、南京银行等，表明风险抵御能力增强。
• 不良确认与核销：部分银行如中信、浦发加大不良核销力度，不良生成率下降，但不良确认严格，未来仍有改善空间。

投资建议

• 主推大行：建行表现稳健，息差与不良持续改善，业绩确定性高。
• 关注中小行：部分中小行如平安银行、宁波银行、杭州银行息差企稳回升，但需关注负债成本压力。
• 重点推荐标的：
  • 农业银行（601288.SH）：买入评级，预计未来盈利增长稳定。
  • 平安银行（000001.SZ）：买入评级，不良生成压力有所缓解。
  • 兴业银行（601166.SH）：增持评级，息差和资产质量改善。
  • 贵阳银行（601997.SH）：增持评级，盈利增长预期良好。

风险提示

• 经济下行风险：若经济环境恶化，可能导致资产质量进一步恶化。
• 负债成本压力：部分中小行负债成本上升，可能影响息差表现。
• 不良生成波动：尽管多数银行不良生成率下降，但部分行仍需关注不良确认与核销情况。

表格摘要

图表摘要

• 图1：前三季度多数行净利润同比增速较上半年平稳或提升。
• 图2：税收优惠对各行利润增速贡献较大。
• 图5：建行息差持续提升，中小行息差企稳回升。
• 图10：中信银行生息资产规模下降，其他行未大幅缩表。
• 图14：浦发、平安不良生成率较高，宁波不良生成率较低。
• 图17：南京、宁波银行拨备覆盖率较高。

结论

整体来看，银行业三季度业绩表现积极，大行和部分城商行在息差和资产质量方面有显著改善，而股份行则面临一定的挑战。投资建议以业绩确定性高的大行为主，同时关注中小行的负债端成本变化及不良生成情况。