20170213-第一创业-大类资产配置周报_特朗普减税在即_继续看好港股表现_12页_805kb

大类资产配置周报总结

核心内容概述

本报告分析了近期全球大类资产的市场表现，重点围绕股票、大宗商品和外汇市场，结合特朗普减税政策预期、中国经济复苏迹象以及市场资金流动等因素，提出资产配置建议。报告认为，港股表现优于A股，具备估值优势和资金流入支撑，同时强调了结构性机会和风险防范的重要性。

主要观点

1. 市场回顾

• 发达国家股市：普涨，美股再创新高，港股涨幅显著，跑赢A股。
• 大宗商品：黑色系（如铁矿石、螺纹钢）表现强势，贵金属（黄金、白银）延续反弹，原油震荡。
• 外汇市场：美元指数反弹，欧元、日元等主要货币承压，欧洲政治风险增加或助推美元升值。

2. 股票市场分析

A股市场

• 整体表现：上周沪指上涨1.8%，创业板指数上涨1.49%，市场整体反弹。
• 板块表现：建筑材料、建筑装饰、钢铁板块涨幅居前；采掘、传媒、休闲服务板块涨幅落后。
• 市场动因：经济复苏预期、两会召开在即、风险偏好上升。
• 风险提示：市场波动加大，压力位3300点，投资者不宜过分追涨。
• 配置建议：
  • 关注“一带一路”、国企改革等政策受益板块。
  • 通胀预期主题板块（化工、农业等）。
  • 次新股短期有反弹动能。

境外股票市场

• 港股市场：
  • 恒生指数上涨1.93%，年初以来上涨7.16%，大幅跑赢A股。
  • 压力位24363点，短期面临获利回吐压力。
  • 配置建议：
    • 继续配置高股息蓝筹股。
    • 关注深港通新纳入的102只标的。
    • 关注周期复苏相关行业个股。
• 美股市场：
  • 标普500指数上涨0.81%，纳斯达克上涨1.19%。
  • 短期受特朗普减税政策预期提振，但市场不确定性增加。
  • 建议投资者观望为主，关注即将公布的经济数据。

大宗商品市场分析

黑色系

• 表现：铁矿石主力合约上涨12.5%，螺纹钢主力合约上涨7.8%，焦炭小幅上涨，焦煤下跌。
• 逻辑：下游需求乐观预期叠加供给侧改革预期，支撑钢材价格上涨。
• 建议：多单谨慎持有，关注周期性行业复苏。

贵金属

• 表现：COMEX黄金上涨1.04%，白银上涨2.48%。
• 逻辑：市场避险情绪升温，美元反弹导致金价波动，但短期仍维持震荡偏强。
• 建议：黄金支撑位1200美元/盎司，白银支撑位17美元/盎司，可逢低布局。

原油

• 表现：布伦特原油下跌0.19%，WTI原油微涨0.06%。
• 逻辑：供需博弈持续，短期上行受阻。
• 建议：采取高抛低吸策略，支撑位53美元/桶，阻力位57美元/桶。

配置建议汇总

关键信息

• 特朗普减税预期：税改方案有望在未来几周推出，涉及企业和个人所得税，将是1986年以来最大规模。
• A股与港股对比：港股估值优势明显，有望持续跑赢A股。
• 资金流动：内地南下资金持续流入港股，成为增量资金主力。
• 经济数据：下周将公布美国CPI、工业产出、零售销售等重要数据，需密切关注。
• 风险提示：
  • A股市场波动加大，需防范无风险利率上行。
  • 美股政策不确定性增加，若减税效果不及预期将面临调整压力。
  • 欧洲政治风险可能推高美元指数。

总结

本周全球大类资产呈现分化格局，港股表现强劲，A股市场短期上涨动能持续，但波动加大。特朗普减税政策预期提振市场情绪，但政策落地后的效果仍需观察。大宗商品中黑色系表现强势，贵金属震荡偏强，原油维持震荡态势。外汇市场中，美元指数反弹，欧洲政治风险增加，对欧元等货币形成压力。建议投资者关注港股高股息蓝筹股及深港通标的，同时把握A股政策受益板块的结构性机会，采取高抛低吸策略应对市场波动。