20170502-第一创业-大类资产配置周报_特朗普税改遇冷_加息预期重燃_12页_653kb

大类资产配置周报总结

核心内容概述

本报告为第一创业证券研究所发布的大类资产配置周报，主要分析了2017年4月23日至25日期间，全球主要资产类别（股票、大宗商品、外汇）的表现及未来走势，并给出相应的配置建议。

一周市场回顾

• 股票市场：全球主要股市整体上涨，发达国家股市表现强劲，黄金和石油价格下跌，工业金属价格反弹。
• 主要影响事件：
  • 法国大选第一轮结果未出意外，马克龙领先，第二轮出现意外概率较小，市场风险偏好提升。
  • 特朗普税改方案发布，基本符合预期但缺乏细节，市场反应平淡，对税改通过信心不足。
  • 美国一季度实际GDP增速低于预期，经济数据疲软。

股票市场分析

A股市场

• 表现：上周上证指数下跌0.58%，创业板指数上涨0.64%。
• 趋势：市场呈现探底回升态势，短期可能迎来超跌反弹。
• 配置建议：
  1. 关注京津冀、雄安新区等概念板块的低吸机会，相关行业包括建材、钢铁、环保、地产、建筑、港口交运等。
  2. 继续关注业绩优良的价值龙头股，如茅台等，受益于海外资金持续流入。
  3. 金融保险等周期性板块估值处于历史低位，可逐步介入。

港股市场

• 表现：恒生指数上涨2.38%，创年内新高。
• 趋势：短期受风险偏好提升影响，市场逐步修复，长期估值重估逻辑未变。
• 配置建议：
  1. 高股息蓝筹股仍是南下资金的首选。
  2. 关注港股通范围内的优秀公司，尤其是小盘股，未来估值可能被抬升。
  3. 聚焦受益全球经济复苏和盈利改善的板块龙头。

美股市场

• 表现：标普500上涨1.51%，道指上涨1.91%，纳指上涨2.32%。
• 趋势：短期受财报超预期支撑，但估值偏高，政策不确定性较大，建议观望。
• 经济数据：
  • 美国一季度GDP增速仅为0.7%，低于预期。
  • 消费者信心指数为97.0，耐用品订单增长不及预期。

大宗商品市场分析

黑色系商品

• 表现：铁矿石上涨3.07%，螺纹钢上涨6.39%，双焦品种（焦煤、焦炭）下跌。
• 趋势：短期走势以震荡为主，钢厂复产加快，社会库存增加，短期有调整压力。
• 配置建议：建议适当做空螺纹钢，关注1710合约与现货的利润差异。

贵金属

• 表现：COMEX黄金下跌1.28%，伦敦白银下跌4.04%。
• 趋势：黄金短期缺乏上行空间，加息预期增强，美元下行空间有限。
• 关注点：未来需关注朝鲜半岛局势，可能对黄金形成支撑。

原油

• 表现：布伦特原油下跌0.44%，WTI原油下跌0.58%。
• 趋势：油价震荡走弱，但减产预期仍支撑市场。
• 配置建议：可逢低买入，关注OPEC减产协议是否延期。

外汇市场分析

• 美元指数：上周下跌0.71%，收于99.04，主要受法国大选和特朗普税改预期影响。
• 其他货币：
  • 欧元兑美元升值1.59%。
  • 英镑兑美元升值1.09%。
  • 日元兑美元贬值2.26%。
  • 澳元兑美元贬值0.73%。
• 展望：美元短期上行乏力，需关注特朗普税改后续进展。

配置建议总结

关键信息汇总

• 风险偏好提升：法国大选结果稳定，美元指数下跌，市场情绪向好。
• 税改预期不佳：特朗普税改方案缺乏细节，市场信心不足。
• A股短期反弹机会：雄安新区、价值龙头股、金融保险板块值得关注。
• 港股长期价值：估值优势明显，南下资金持续流入，建议配置高股息蓝筹及港股通标的。
• 螺纹钢短期调整压力：钢厂复产、库存增加，建议适当做空。
• 黄金短期承压：加息预期增强，美元指数下行空间有限，需关注朝鲜半岛局势。

总结

本周全球市场在法国大选和特朗普税改预期的双重影响下，呈现分化走势。A股市场短期可能迎来反弹，重点配置雄安新区、价值龙头股及金融保险板块；港股市场长期表现被看好，建议配置高股息蓝筹及港股通标的；美股市场估值偏高，建议观望。大宗商品方面，螺纹钢建议做空，原油和铁矿石则可逢低布局。美元指数短期承压，需关注税改政策后续进展。整体来看，市场风格偏向价值投资，关注盈利改善和估值修复机会。