20170320-第一创业-大类资产配置周报_美联储鸽派加息_美元大幅下挫_13页_805kb

大类资产配置周报总结

核心内容概述

本周大类资产配置周报分析了全球主要市场及大宗商品的走势，并提出了相应的配置建议。报告指出，美联储的鸽派加息政策对美元造成打压，导致美元指数下跌，同时推动黄金、原油等资产价格上涨。A股和港股市场均受到此影响，呈现结构性上涨趋势，而美股则面临调整压力。报告重点推荐了价值龙头股、国企改革、一带一路、电力改革等板块。

主要观点

1. 美联储加息及美元走势

• 加息结果：美联储如市场预期将联邦基准利率上调0.25个百分点至0.75%~1%，并维持2017年加息3次、2018年加息3次的预测。
• 耶伦言论：耶伦在会后表示，在充分就业和价格稳定的情况下，温和加息是合适的，整体偏鸽派。
• 美元指数：美元指数上周下跌1.03%，收于100.34，创近6周以来首次下跌。当前支撑位为100，若突破将下探前低。
• 外汇市场展望：建议投资者关注G20会议后的美元走势，同时欧元、英镑、日元等非美货币升值。

2. A股市场表现与配置建议

• 市场表现：上周A股沪指上涨0.77%，创业板指数下跌0.02%。地产板块表现抢眼，白马股出现调整。
• 短期展望：短期市场仍将是“蜗牛行情”，压力位为3300点。
• 配置建议：
  • 关注业绩优良的价值龙头股，如中国神华、茅台等。
  • 重视国企改革、一带一路、电力改革等主题板块。
  • 次新股板块表现较好，但需警惕短期波动风险。

3. 港股市场表现与配置建议

• 市场表现：恒生指数上涨3.15%，涨幅居全球主要股指前列，交易量显著增加。
• 长期展望：继续看好港股市场，估值优势显著，且内地资金南下配置需求强劲。
• 配置建议：
  • 继续配置高股息蓝筹股，如银行、保险等。
  • 关注港股通范围内的绩优公司，尤其是小盘股。
  • 财报表现良好的板块，如汽车等，有望受益于盈利与估值的双重提升。

4. 美股市场表现与展望

• 市场表现：标普500指数上涨0.24%，但市场整体面临调整压力。
• 板块表现：房地产、公用事业、电信板块表现较好，运输、银行板块下跌。
• 经济数据：美国3月密歇根大学消费者信心指数高于预期，2月CPI和PPI均超预期，经济继续向好。
• 市场风险：基本面无法支撑当前美股估值，看空情绪累积，短期建议观望。

5. 大宗商品市场表现与展望

• 市场整体表现：国内商品市场普涨，黑色系（铁矿石、螺纹钢）领涨，贵金属和原油小幅回升。
• 黑色系：
  • 螺纹钢期货上涨5.09%，但贴水明显，安全边际较高。
  • 铁矿石供应端压力大，短期上行动能减弱。
• 贵金属：
  • 黄金上涨2.03%，白银上涨2.2%，避险需求回归推动金价震荡上行。
  • 美联储加息节奏缓慢，美元疲弱，金价有望继续上行。
• 原油：
  • 布伦特原油和WTI原油均小幅上涨，OPEC减产执行良好，库存下降。
  • 美国页岩气增产与OPEC减产博弈仍在继续，中长期油价下跌空间有限，建议逢低做多。

关键信息汇总

配置策略总结

投资风险提示

• 美股面临调整压力，需防范剧烈波动。
• 房地产调控政策可能进一步收紧，影响市场流动性。
• 原油供需博弈仍将持续，价格波动较大。
• 政治不确定性（如英国退欧、法国大选）可能对黄金等避险资产形成支撑。

总结

本周全球市场在美联储鸽派加息的推动下，美元指数大幅下跌，非美货币升值，黄金、原油等资产上涨。A股市场结构性上涨，关注价值龙头股及政策受益板块；港股市场长期看好，高股息蓝筹股及绩优公司为首选；美股短期观望，警惕调整风险。大宗商品方面，贵金属和原油建议逢低做多，黑色系关注供需变化，铁矿石短期上行动能减弱。整体来看，大类资产配置仍以权益和大宗商品为主，固收市场配置价值有限。