20170213-东兴证券-特朗普将启减税_黄金承压震荡_18页_2mb

文档内容总结

核心内容概述

本报告分析了2017年2月6日至2月12日期间，全球及中国大宗商品市场的走势，涵盖贵金属、基本金属、能源、农副产品和化工品五大板块。同时，结合宏观经济政策动向，如特朗普即将推出的减税政策、OPEC减产执行情况、中国进出口数据、央行流动性操作等，评估了对市场的影响。

主要观点

1.1 特朗普将启减税，黄金延续高位震荡

• 黄金走势：本周贵金属整体跟随黄金走势，高位震荡。COMEX黄金上涨至近3个月高点，但随后因美元走强而回落。
• 影响因素：特朗普宣布将推出1986年以来最大规模的税改政策，推动美股上涨，美元反弹，从而对黄金形成压力。
• 市场情绪：黄金ETF基金持续增持，增强了黄金的上涨动能，但市场对黄金的避险需求有所减弱。
• 美元指数：美元指数突破关键点位，预计测试101.4附近压力，对黄金形成下行压力。

1.2 基本金属全线上涨，黑色系大涨

• 铜：智利Escondida铜矿罢工支撑铜价，LME铜周内上涨5.59%，SHFE铜上涨2.16%。
• 铝：沪铝和伦铝均小幅上涨，沪铝涨幅0.69%，伦铝涨幅2.18%。
• 锌：SHFE锌上涨3.61%，LME锌上涨4.91%。
• 铅：SHFE铅上涨4.97%，LME铅上涨3.47%。
• 黑色系：铁矿石、螺纹钢和热轧卷板均大幅上涨，分别上涨12.42%、7.01%和8.06%。
• 支撑因素：中国1月进出口数据远超预期，以及新疆固投计划带动需求。

1.3 OPEC月度产量数据公布，原油价格触底反弹

• 原油走势：本周原油价格波动上涨，NYMEX轻质原油和WTI原油上涨，布伦特原油微跌。
• 减产执行情况：OPEC减产执行率为92%，而非OPEC仅为40%，尤其是俄罗斯执行力度不足。
• 美国因素：美国原油库存数据优于预期，钻井数持续上升，预计美国原油产量将增加。
• 政策影响：特朗普表示将推动石油公司投资和放松监管，预计油价将保持高位波动。

1.4 农产品内外盘普涨

• 豆类：DCE豆一、豆粕、豆油和棕榈油均上涨，CBOT大豆和豆油也上涨。
• 玉米：国内和国外玉米价格均上涨，主要因需求回暖和库存减少。
• 棉花：期货价格和持仓量小幅下降，但整体维持稳定。
• 影响因素：中国进口干玉米酒糟的反倾销税刺激畜牧业需求，南非玉米产量回升，中美贸易预期改善。

1.5 化工品全线上行

• 橡胶：沪胶和CBOT橡胶分别上涨3.94%和2.75%，受黑色系带动。
• 沥青：大幅上涨，周内涨幅3.24%，需求季节性萎缩支撑价格。
• 甲醇和PTA：小幅上涨，甲醇上涨1.03%，PTA上涨1.45%。
• 聚丙烯：小幅回落，跌幅0.32%。
• 市场预期：冬储释放政策和需求回暖对化工品价格形成支撑。

关键信息

政策动向

• 特朗普减税计划：预计将刺激企业投资，推动经济复苏，对贵金属和基本金属形成支撑。
• OPEC减产协议：执行情况良好，但非OPEC国家执行率较低，影响整体减产效果。
• 中国进出口数据：1月进出口总值同比大增19.6%，远超预期，对黑色系和基本金属有利。
• 央行暂停逆回购：流动性保持稳定，市场资金面宽松。
• 美国进口价格指数：环比和同比均高于预期，对商品价格形成支撑。

市场数据

• 黄金：COMEX黄金收于1234.70美元/盎司，涨幅1.05%；SHFE黄金收于275.25元/克，涨幅1.46%。
• 白银：COMEX白银收于17.95美元/盎司，涨幅2.48%；SHFE白银收于4150元/千克，涨幅1.44%。
• 铜：LME铜收于6087.5美元/吨，涨幅5.59%；SHFE铜收于47820元/吨，涨幅2.16%。
• 铝：LME铝收于1876美元/吨，涨幅2.18%；SHFE铝收于13835元/吨，涨幅0.69%。
• 铁矿石和螺纹钢：DCE铁矿石上涨12.42%，SHFE螺纹钢上涨7.01%。
• 原油：NYMEX轻质原油收于53.85美元/桶，WTI原油收于53.84美元/桶，布伦特原油收于56.61美元/桶。
• 玉米：DCE玉米上涨1.71%，CBOT玉米上涨2.75%，主要因需求回暖。
• 大豆：CBOT大豆上涨3.02%，DCE大豆上涨0.44%。
• 橡胶：SHFE橡胶上涨3.94%，沥青上涨3.24%。
• 甲醇和PTA：小幅上涨，分别上涨1.03%和1.45%。

总结

• 贵金属：受美元走强影响，黄金价格承压，但ETF增持支撑其上涨。
• 基本金属：受益于中国进出口数据和智利罢工，铜、铝、锌、铅等金属价格全线上涨。
• 能源：OPEC减产和美国库存数据支撑原油价格反弹。
• 农产品：豆类、玉米等农产品价格普涨，但棉花和部分品种略有回调。
• 化工品：橡胶、沥青等化工品价格上涨，甲醇和PTA小幅上行，聚丙烯小幅回落。

整体来看，市场受政策预期和宏观经济数据影响显著，贵金属承压，而基本金属、能源和农产品则受益于多重利好支撑。未来走势需密切关注政策执行情况及市场供需变化。