20170227-第一创业-大类资产配置周报_特朗普政策存疑_黄金大幅反弹_12页_810kb

大类资产配置周报总结

核心内容概览

本周大类资产配置周报主要围绕美股、A股、港股、大宗商品及外汇市场的走势进行分析，同时提出相应的投资建议。整体来看，市场在政策不确定性和经济复苏预期的交织下呈现分化格局，黄金因避险需求走强，黑色系金属受供需变化支撑表现较好，而美股则面临政策风险，短期建议观望。

主要观点

1. 美股表现与政策不确定性

• 美股再创新高，但上涨动能减弱，缺乏基本面支撑。
• 特朗普政策推进存疑，基建和减税计划可能短期内不会推出，导致市场情绪波动。
• 美联储1月会议纪要显示中性偏鸽派，对加息预期有所压制，但美元升值仍带来下行风险。
• 美债收益率回落，显示市场对特朗普效应的预期逐渐消退，美股面临调整压力。

2. A股市场分析

• A股短期仍处“春季躁动”行情，压力位为3300点。
• 沪指上涨1.6%，创业板指数上涨2.95%，市场情绪较为乐观。
• 市场资金在前半周集中于白马股，后半周转向创业板，显示出风格切换。
• 水泥和基建板块回调，次新股板块持续活跃。
• 推荐板块：估值合理且具有真正成长性的股票、一带一路及国企改革主题、通胀预期相关板块（如化工、农业）。

3. 港股市场展望

• 恒生指数小幅下跌0.28%，短期面临高位震荡。
• 港股长期仍具吸引力，估值优势明显，安全边际较高。
• 建议继续配置高股息蓝筹股，并关注深港通新纳入标的带来的流动性改善。
• 周期性行业受益于复苏预期，建议关注相关个股。

4. 大宗商品市场动态

• 黑色系金属表现抗跌，螺纹钢上涨0.72%，焦炭和焦煤也有小幅上涨。
• 钢材社会库存首次回落，下游需求释放，3月基建投资有望增长，支撑钢材价格。
• 供给侧改革对钢材供应端的压制仍强，铁矿石价格维持高位，形成成本支撑。
• 贵金属（黄金、白银）因避险需求走强，金价上涨1.44%，银价上涨2.06%。
• 原油维持震荡走势，短期上行受阻，建议逢低抄底，高抛低吸。

5. 外汇市场表现

• 美元指数小幅上涨0.23%，收于101.12。
• 欧洲政局动荡（如法国大选）和避险情绪升温推升美元。
• 特朗普政策不确定性对美元升势形成压制。
• 日元、英镑、欧元等货币出现不同幅度的波动，其中欧元贬值0.51%，日元升值0.61%。

关键信息总结

A股市场

• 涨幅：沪指+1.6%，创业板指数+2.95%
• 板块表现：休闲服务、机械设备、通信涨幅居前；非银金融、采掘、国防军工表现较差
• 短期建议：关注成长性股票、一带一路、国企改革及通胀预期主题
• 风险提示：央行流动性收紧，无风险利率上行，市场波动可能加大

港股市场

• 涨幅：恒生指数-0.28%
• 长期建议：继续配置高股息蓝筹股，关注深港通新增标的
• 基本面支撑：估值优势、南下资金流入、内地经济复苏

美股市场

• 涨幅：标普500+0.86%，纳斯达克+0.52%
• 风险提示：政策不确定性、特朗普效应消退、市场调整压力上升

大宗商品市场

• 黑色系金属：螺纹钢上涨0.72%，焦炭、焦煤上涨
• 铁矿石：现货价格高位运行，港口库存创新高，短期震荡偏强
• 贵金属：黄金上涨1.44%，白银上涨2.06%，建议继续持有黄金多单
• 原油：震荡走势，布伦特原油支撑位53美元/桶，阻力位57美元/桶

外汇市场

• 美元指数上涨0.23%，欧元贬值，日元升值
• 美元升势受欧洲政局、特朗普政策不确定性影响，短期风险犹存

配置建议

投资评级说明

• 股票投资评级：

  • 强烈推荐：预计6个月内股价涨幅超市场基准20%以上
  • 审慎推荐：预计6个月内股价涨幅在5%-20%之间
  • 中性：预计股价变动幅度介于±5%之间
  • 回避：预计股价弱于市场基准5%以上

• 行业投资评级：

  • 推荐：行业基本面向好，指数跑赢基准
  • 中性：行业基本面稳定，指数跟随基准
  • 回避：行业基本面走弱，指数跑输基准

风险提示

• 特朗普政策不确定性可能影响美元走势
• 市场波动加大，投资者不宜过度追涨
• 央行流动性收紧，无风险利率上行限制市场空间
• 原油短期震荡，需关注突发事件影响

总结

本周市场在政策不确定性与经济复苏预期的交织下呈现分化走势。黄金因避险需求走强，黑色系金属受益于供需变化及成本支撑，A股短期仍有上涨动能，港股长期配置价值凸显。投资者应关注政策动向、经济数据及市场情绪，合理配置资产，把握结构性机会。