电力及公用事业行业月报：前两月用电量增长11_25，电力和燃气板块积极分红-240328-中原证券-18页_1mb

报告摘要

本报告为中原证券发布的电力及公用事业行业月报，分析了2024年前两月行业运行情况、市场表现、产业链量价变化、重点企业动态及投资建议。整体来看，电力及公用事业行业表现优于大盘，用电量和发电量均实现较快增长，行业利润显著提升，部分企业积极分红，板块估值处于低位，具备中长期投资价值。

行业表现优于大盘：截至3月27日，电力及公用事业指数上涨1.51%，跑赢沪深300指数1.89个百分点；电力指数上涨1.93%，跑赢沪深300指数2.31个百分点。
用电量持续增长：1-2月全社会用电量累计15316亿千瓦时，同比增长11.0%。各产业用电量均实现增长，其中第三产业和居民生活用电增速尤为显著。
发电量稳步提升：1-2月规上工业发电量14870亿千瓦时，同比增长8.3%。火电、水电、核电、风电和太阳能发电均实现正增长。
新能源装机持续扩张：太阳能和风电装机容量保持高速增长，1-2月新增装机分别同比增长1635万千瓦和405万千瓦。
产业链价格波动：动力煤产量下降，但进口增长；天然气产量和进口均增长，价格持续下跌。
行业利润大幅增长：电力热力燃气及水生产和供应业利润增长63.1%，显示行业盈利能力增强。
企业积极分红：电力、燃气板块多家公司发布年报，积极回报股东，如佛燃能源、蓝天燃气等。
投资评级维持“强于大市”：基于行业估值和增长前景，维持“强于大市”评级，建议关注水电、核电头部企业及业绩改善的燃气、火电企业，同时关注新能源发电的估值修复机会。

动力煤：
- 1-2月产量7.1亿吨，同比下降4.2%。
- 进口煤炭7452万吨，同比增长22.9%。
- 煤价下跌，北方供暖季结束，需求下降。
天然气：
- 1-2月产量417亿立方米，同比增长5.9%。
- 进口2210万吨，同比增长23.6%。
- 天然气价格持续下跌，国内价格同比下跌31.23%。

行业动态：
- 电力热力燃气及水生产和供应业利润增长63.1%。
- 国家能源局发布《2024年能源工作指导意见》，强调能源结构优化与绿色发展。
公司动态：
- 立新能源、华能国际、大唐发电、新奥股份、蓝天燃气、佛燃能源、新天绿能、龙源电力、中国广核、华电国际等公司发布年报，多数实现盈利或扭亏，积极分红。