电力及公用事业行业月报：9月用电量同比高增长，坚定经济恢复向好的信心-20231025-中原证券-18页_821kb

电力及公用事业行业月报总结

核心内容概述

本报告分析了2023年9月电力及公用事业行业的运行情况，包括电力供需、价格走势、行业动态及投资建议等内容，旨在为投资者提供市场参考和决策依据。

主要观点

• 电力需求回暖：9月全社会用电量同比增长9.9%，1-9月累计增长5.6%，表明国内经济持续恢复向好。
• 发电量增长：9月全国发电量同比增长7.7%，1-9月累计增长4.2%，其中火电增速由降转增，水电、核电增速加快。
• 新能源发展迅速：太阳能发电装机容量同比增长45.3%，风电增长15.1%，但新能源项目平价上网导致运营商业绩承压。
• 电力市场表现：10月电力及公用事业指数下跌3.41%，电力指数下跌2.55%，略强于沪深300指数（下跌5.49%）。
• 投资建议：维持“强于大市”评级，建议关注大型水电、核电企业及业绩持续改善的火电企业。

关键信息

电力供需情况

• 全社会用电量：
  • 9月：7811亿千瓦时，同比增长9.9%。
  • 1-9月：6.86万亿千瓦时，同比增长5.6%。
• 分产业用电量：
  • 第一产业：9月增长8.6%。
  • 第二产业：9月增长8.7%。
  • 第三产业：9月增长16.9%。
  • 城乡居民生活用电：9月增长6.6%。
• 发电量：
  • 9月：7456亿千瓦时，同比增长7.7%。
  • 1-9月：6.62万亿千瓦时，同比增长4.2%。
• 发电结构：
  • 火电：9月增长2.3%，1-9月累计增长5.5%。
  • 水电：9月增长39.2%，1-9月累计增长11.3%。
  • 核电：9月增长6.7%，1-9月累计增长10.1%。
  • 风电：9月下降1.6%，降幅收窄。
  • 太阳能发电：9月增长6.8%，增速回落。

电力装机情况

• 截至9月底，全国累计发电装机容量约27.9亿千瓦，同比增长12.3%。
• 各类装机占比：
  • 火电：54.99%
  • 太阳能：25.62%
  • 风电：15.35%
  • 水电：4.04%

电力设备利用小时数

• 1-9月，全国发电设备累计平均利用小时数2716小时，同比减少83小时。
• 各类发电设备利用小时数：
  • 水电：2367小时，同比减少362小时。
  • 太阳能：1017小时，同比减少45小时。
  • 核电：5724小时，同比增加148小时。
  • 风电：1665小时，同比增加49小时。
  • 火电：3344小时，同比增加49小时。

原煤及动力煤价格

• 原煤生产：9月产量3.9亿吨，同比增长0.4%，增速较8月放缓。
• 原煤进口：9月进口4214万吨，同比增长27.8%，增速较8月回落。
• 动力煤价格：10月23日，秦皇岛港山西产动力末煤(Q5500)平仓价为1005元/吨，较9月28日上涨22元/吨。

天然气供需情况

• 天然气生产：9月产量179亿立方米，同比增长9.3%，增速加快。
• 天然气进口：9月进口1015万吨，同比增长0.4%，增速回落。
• 1-9月，天然气产量1704亿立方米，同比增长6.4%；进口8777万吨，同比增长8.2%。

长江三峡水情

• 9月23日，三峡出库流量16400立方米/秒，同比大幅增长99.76%。
• 三峡入库流量13400立方米/秒，同比增加71.79%。

河南省电力行业供需情况

• 全社会用电量：
  • 9月：331.32亿千瓦时，同比增长8.31%。
  • 1-9月：3083.74亿千瓦时，同比增长2.48%。
• 分行业用电量：
  • 第一产业：增长15.65%。
  • 第二产业：增长3.12%。
  • 第三产业：增长16.22%。
  • 城乡居民生活用电：增长16.99%。
• 发电量：
  • 9月：279.51亿千瓦时，同比增长5.69%。
  • 1-9月：累计发电量2592.63亿千瓦时，同比增长0.89%。
• 装机容量：
  • 截至9月底，全省装机容量1.33亿千瓦，同比增长1632.78万千瓦。
  • 各类装机占比：
    • 水电：4.04%
    • 火电：54.99%
    • 风电：15.35%
    • 太阳能：25.62%

行业及公司要闻

• 行业动态：
  • 10月12日，金沙江白鹤滩水电站累计发电量突破1000亿千瓦时。
  • 10月17日，三峡水库完成175米蓄水任务，总可用水量达410亿立方米。
  • 10月20日，国家能源局发布电力市场建设相关会议内容，强调加强电力市场建设。
  • 10月23日，国家能源局发布《关于进一步加强发电安全生产工作的通知》。
• 公司动态：
  • 多家电力公司发布2023年前三季度业绩预告及经营数据公告。
  • 部分公司涉及资产重组、股权收购、权益变动等事项。

投资评级

• 行业投资评级：维持“强于大市”。
• 公司投资评级：
  • 买入：未来6个月内公司相对沪深300涨幅15%以上。
  • 增持：未来6个月内公司相对沪深300涨幅5%至15%。
  • 观望：未来6个月内公司相对沪深300涨幅-5%至5%。
  • 卖出：未来6个月内公司相对沪深300跌幅5%以上。

风险提示

• 项目进展不及预期。
• 产业链价格波动风险。
• 来水不及预期。
• 电力需求不及预期。
• 电价下滑风险。
• 政策推进不及预期。
• 系统风险。

结论

电力及公用事业行业9月表现积极，电力需求和发电量均实现增长，新能源装机规模快速提升，但价格波动和电价下滑可能影响业绩。水电、核电企业具备稳定增长潜力，火电企业需关注煤价变化。建议投资者关注业绩稳定、高股息率的龙头企业，同时留意行业风险。