20240328-中原证券-电力及公用事业行业月报_前两月用电量增长11_电力和燃气板块积极分红_18页_1mb

电力及公用事业行业月报总结

核心内容

2024年前两月，电力及公用事业行业呈现积极态势，全社会用电量同比增长11%，电力及公用事业板块表现优于沪深300指数。行业利润增长显著，电力热力燃气及水生产和供应业利润同比增长63.1%。同时，电力及公用事业板块市盈率和市净率处于阶段性底部区域，分析师维持“强于大市”的投资评级，建议关注水电、核电头部企业，以及业绩改善的燃气、火电企业，同时关注新能源发电企业的估值和业绩修复机会。

主要观点

• 行业表现：电力及公用事业指数和电力指数均跑赢沪深300指数，3月分别上涨1.51%和1.93%。
• 用电量增长：1-2月全社会用电量达15316亿千瓦时，同比增长11%。各产业用电量均保持增长，其中第三产业和居民生活用电增速超过10%。
• 发电量与结构：规上工业发电量同比增长8.3%，火电、水电、核电、风电、太阳能发电均实现正增长。新能源发电装机容量持续上升，太阳能和风电装机分别增长56.9%和21.3%。
• 产业链价格与库存：动力煤产量下降，进口增长；煤价下跌为需求淡季正常调整。天然气产量与进口均增长，价格持续下跌。
• 公司动态：多家电力及燃气公司发布年报，积极分红回报投资者，部分公司布局新能源和火电项目，推动行业转型。
• 政策与市场展望：政府工作报告强调能源革命，推动绿色转型和新型能源体系建设，行业有望受益于政策支持和需求增长。

关键信息

电力供需情况

• 用电量：1-2月全社会用电量增长11%，为2023年单月增速最好水平。
• 发电量：规上工业发电量增长8.3%，火电、水电、核电、风电、太阳能发电均实现正增长。
• 发电结构：截至2月底，全国累计发电装机容量约29.7亿千瓦，其中太阳能和风电装机增速显著。

产业链量价分析

• 动力煤：1-2月原煤产量下降4.2%，进口增长22.9%。煤价下跌为需求淡季正常调整。
• 天然气：1-2月天然气产量增长5.9%，进口增长23.6%。天然气价格延续下跌趋势。

电力市场数据

• 代理购电价格：3月全国工商业代理购电价格排名前三为广东、海南、浙江，后三为蒙东、新疆、云南。
• 电力市场趋势：行业整体表现优于大盘，火电、供热、环保及水务等板块实现正收益。

河南省电力供需情况

• 用电量：1月用电量增长15.2%，其中第二产业用电增长最快。
• 发电量：1月全省发电量增长20.62%，水电、太阳能发电增长显著。
• 装机结构：新能源装机占比持续提升，太阳能装机占比达27.32%。

公司动态与年报表现

• 分红情况：电力、燃气板块积极分红，如立新能源、华能国际、大唐发电、新奥股份、佛燃能源、新天绿能、龙源电力、中国广核、华电国际等公司均公布分红方案。
• 业务拓展：部分公司如甘肃能源与华润新能源合作，推动新能源项目开发；中国广核加速核电建设，田湾核电8号机组进入安装调试阶段。

投资建议

• 投资评级：维持“强于大市”的投资评级，板块估值处于低位，具备长期投资价值。
• 关注重点：
  • 水电、核电头部企业，因其业绩稳定且具有增长潜力。
  • 燃气、火电企业，随着业绩改善，有望迎来估值修复。
  • 新能源发电企业，受益于政策支持和行业转型。

风险提示

• 产业链价格波动风险。
• 发电量不及预期。
• 电价下滑风险。
• 项目进展不及预期。
• 政策推进不及预期。
• 安全生产风险。
• 系统性风险。

图表目录（摘要）

• 图1：电力及公用事业指数相对于沪深300表现
• 图2：电力指数相对于沪深300表现
• 图3：电力及公用事业子行业月度涨跌幅
• 图4：电力及公用事业月度涨幅居前、后个股
• 图5：全社会用电量月度走势
• 图6：第一产业累计用电量月度走势
• 图7：第二产业累计用电量月度走势
• 图8：第三产业累计用电量月度走势
• 图9：城乡居民生活累计用电量月度走势
• 图10：规上工业发电量月度走势
• 图11：规上工业火电发电量月度走势
• 图12：规上工业水电发电量月度走势
• 图13：规上工业核电发电量月度走势
• 图14：规上工业风电发电量月度走势
• 图15：规上工业太阳能发电量月度走势
• 图16：主要发电类型累计装机容量占比
• 图17：1-2月各类型发电平均利用小时数
• 图18：规上工业原煤月度产量及增速
• 图19：煤炭月度进口数量及增速
• 图20：秦皇岛港山西产动力末煤价格
• 图21：主流港口煤炭库存
• 图22：国产硅料市场价
• 图23：单晶硅片平均价
• 图24：规上工业天然气产量月度走势
• 图25：天然气进口月度走势
• 图26：美国NYMEX天然气期货收盘价
• 图27：中国液化天然气出厂价格指数
• 图28：三峡入库流量日行情
• 图29：三峡出库流量日行情
• 图30：2024年3月全国各地区工商业代理购电价格
• 图31：河南省全社会月度用电量及增速
• 图32：河南省月度发电量及增速
• 图33：河南省电力装机结构
• 图34：电力及公用事业板块市盈率情况
• 图35：电力及公用事业板块市净率情况