20231025-中原证券-电力及公用事业行业月报_9月用电量同比高增长_坚定经济恢复向好的信心_18页_1mb

电力及公用事业行业月报总结

投资要点

1. 市场表现：10月电力及公用事业指数下跌341%，略强于同期沪深300指数（下跌549%）。
2. 电力供需：9月全社会用电量同比增长99%，发电量增长77%，火电增速转正，水电、核电增长加快。
3. 装机容量：截至9月底，太阳能发电和风电装机同比增长453%和151%，总装机容量同比增长123%。
4. 产业链价格：原煤进口快速增长，动力煤价格小幅上涨，天然气产量与进口维持稳定。
5. 水电表现：长江三峡来水改善，出库流量同比增9976%。
6. 投资评级：维持“强于大市”评级，建议关注水电、核电龙头企业及业绩改善的火电企业。
7. 风险提示：项目进度、价格波动、来水不及预期等风险。

路回顾10月电力指数下跌255%，强于沪深300

2023年9月行业数据

• 用电量：9月全社会用电量同比增长99%，1-9月累计增长56%。
• 各产业：第一、二、三产业用电量同比增速分别为86%、87%、169%。
• 发电结构：水电增速显著回升至392%，火电增速由降转升至23%，风电略有下降。

产业链动态

• 原煤进口同比增278%，动力煤价格小幅上涨至1005元/吨。
• 河南、湖北省电力市场交易活跃，电价区域分化明显。

区域供需分析

• 河南省：9月全社会用电量同比增长831%，发电量增长569%，火电占比54.99%。

公司与行业要闻

• 水电：三峡水库年度蓄水任务近完成，库区来水改善。
• 核电：项目审批加速推进，中长期发展前景向好。
• 火电：华能水电、大唐发电等公司发布业绩预增公告。

投资主线

• 大型水电：高净资产收益率与稳定分红。
• 核电：景气度提升，政策支持明显。
• 火电：关注成本控制与区域优势企业。
• 新能源运营商：平价上网持续推进。