20211018-开源证券-资金跟踪系列之三十八_共识将再度凝聚_26页_2mb

报告摘要

2021年10月18日策略研究团队报告总结

核心内容概览

本报告分析了2021年10月11日至15日期间，中国及全球市场的资金流动情况，涵盖美元指数、中美利差、国内资金面、行业交易热度、北上资金动向、两融交易情况、公募基金仓位变化以及个人投资者行为等多个方面。整体来看，市场共识度有所回升，主要集中在周期和消费板块。

主要观点

1. 美元指数与利差变化

美元指数整体下降，但多头/空头头寸规模上升，净多头头寸增加。
美国国债10Y利率下降，中国国债10Y利率上升，导致中美利差走阔。
美债名义与实际利率均下降，隐含通胀预期上升。
美债信用利差震荡，1-3年企业债信用利差走阔，3-5年企业债信用利差收窄；AAA级企业债信用利差收窄，BBB级企业债信用利差走阔。
Ted利差走阔但维持低位，显示美国金融流动性仍较充裕。

2. 国内资金面与信用利差

银行间资金面有所放松，流动性分层现象缓解。
R007与DR007整体下降，利差收窄。
10Y国债收益率上升，1Y国债收益率略下行，期限利差（10Y-1Y）走阔。
短端信用利差收窄，长端信用利差走阔。

3. 行业交易热度与波动率

电力及公用事业、煤炭、石油石化等行业交易热度处于历史较高水平，但环比下降。
上述板块波动率处于历史相对高位。
电子、计算机、医药、家电、食品饮料、军工、化工、机械等板块调研热度居前。

4. 北上资金动向

外资配置盘净卖出A股1.34亿元，交易盘净买入A股3.53亿元。
北上配置盘在交易日先持续卖出，周五回流；交易盘周二卖出，其余交易日买入。
两者共识在于净买入银行、家电、交运、农林牧渔、军工、石油石化行业，净卖出医药、地产、非银、建筑等行业。
在成长风格上，配置盘净卖出大盘成长板块，交易盘净买入。
在价值风格上，两者均净买入大盘价值板块，净卖出中盘和小盘价值板块。
北上配置盘在电子、化工、煤炭、石油石化、非银等板块主要挖掘市值在500亿以下的标的。
北上交易盘持续净买入市值在1000亿以上的标的，净卖出市值在200亿以下的标的。

5. 两融交易情况

两融活跃度下降，整体净卖出68.49亿元。
主要买入煤炭、计算机、建材、通信、石油石化等板块，卖出电新、金融地产、交运、有色、建筑、食品饮料等板块。
两融净卖出光伏、新能源车、食品饮料、电子等板块。
两融净买入中盘成长/价值板块，净卖出大/小盘成长/价值板块。

6. 公募基金仓位变化

偏股混合/普通股票型基金仓位下降。
主要加仓医药、石油石化、电子、计算机、化工、建材、交运、钢铁等板块。
主要减仓食品饮料、电新、汽车、军工、消费者服务、银行、有色等板块。
个人投资者主要申购与金融地产、医药、科技、周期等板块相关的ETF，赎回新能源、消费、军工相关ETF。

关键信息总结

行业动向

净买入行业：银行、家电、交运、农林牧渔、军工、石油石化
净卖出行业：医药、地产、非银、建筑、电新、食品饮料、军工、消费、新能源、科技
交易热度较高行业：电力及公用事业、煤炭、石油石化、农林牧渔
调研热度居前行业：电子、计算机、医药、家电、食品饮料、军工、化工、机械

资金流向

北上配置盘：净卖出A股1.34亿元，净买入食品饮料、家电、交运、农林牧渔、银行、煤炭、消费者服务等板块，净卖出电新、医药、钢铁、传媒、地产、电子等板块。
北上交易盘：净买入A股3.53亿元，净买入电新、银行、电子、钢铁、交运、家电、农林牧渔等板块，净卖出食品饮料、医药、非银、煤炭、建筑、地产等板块。
两融：净卖出68.49亿元，净买入煤炭、计算机、建材、通信、石油石化等板块，净卖出电新、金融地产、交运、有色、建筑、食品饮料等板块。
公募基金：主要加仓医药、石油石化、电子、计算机、化工、建材、交运、钢铁等板块，主要减仓食品饮料、电新、汽车、军工、消费者服务、银行、有色等板块。
个人投资者：主要申购金融地产、医药、科技、周期相关ETF，赎回新能源、消费、军工相关ETF。

个股动向

北上配置盘净卖出宁德时代4.23亿元，净买入贵州茅台3.88亿元、美的集团7.64亿元。
两融净买入中盘成长/价值板块，净卖出大/小盘成长/价值板块。
公募基金加仓医药、石油石化、电子、计算机、化工、建材、交运、钢铁等板块。

风险提示

测算误差：所有数据基于市场分析，可能存在测算误差。

结论

当前市场整体共识度有所回升，主要集中在石油石化、农林牧渔、交运、家电、银行等行业。北上配置盘与交易盘在部分行业上形成共识，但风格上存在分歧。两融和公募基金在不同板块上的操作差异明显，而个人投资者更倾向于申购金融地产、医药、科技、周期相关ETF。整体来看，市场资金在周期和消费板块有所聚集，新能源、消费、军工板块则面临较大抛压。

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