基金经理研究系列报告之三十八：万家基金乔亮，坚持用非常纯粹的量化模式做投资-20230326-申万宏源-22页_1mb

万家基金乔亮量化投资策略总结

核心内容

万家基金乔亮是一位拥有16年证券投资经验的量化基金管理专家，现任万家基金管理有限公司总经理助理。他管理的基金产品包括一只主动量化基金“万家量化睿选”和四只指数增强产品，合计管理规模达116.41亿元。乔亮坚持“科学投资，前沿量化”的投资理念，通过量化模型和纪律性投资策略，追求长期稳健的超额收益。

主要观点

• 投资理念：乔亮强调通过科学方法和量化模型克服人性弱点，实现长期、稳健的超额收益。
• 投资框架：乔亮的团队构建了包括Alpha策略模型、风险预测模型、组合优化系统以及收益和风险归因系统在内的科学投资框架，以实现持续的超额收益。
• 产品表现：乔亮管理的基金产品在不同市场环境下均能稳定战胜偏股基金指数，特别是在2022年，其管理的指数增强产品超额收益表现优异，排名靠前。
• 持仓特色：基金持仓风格多样化，行业配置灵活，能够跟随主动权益基金风格和赛道，同时通过量化手段精选个股，实现超额收益。
• 能力圈：乔亮在行业轮动、行业配置、个股选择和顺逆境投资等方面的能力突出，排名处于市场前10%或前25%。

关键信息

基金经理基本信息

• 乔亮：拥有美国斯坦福大学工商管理博士和统计学硕士背景，16年证券投资经验。
• 管理产品：万家量化睿选、万家中证1000指数增强、万家中证500指数增强、万家沪深300指数增强、万家创业板指数增强、万家家瑞A、万家颐达。
• 管理规模：合计116.41亿元。

万家量化睿选

• 投资策略：采用“优中选优，双重增强”的策略，构建“优秀权益基金持仓指数”，并进行收益增强。
• 超额收益：自2021年Q3执行该策略以来，相对偏股混合型基金指数的超额收益为15.44%，2022年全年超额收益为13.14%。
• 标签特征：偏好全行业选股，个股较为分散，股票仓位长期维持高位，换手率相对较高。
• 能力圈：行业轮动能力、行业配置能力、交易调仓能力、逆境投资能力均处于市场前10%。

指数增强产品

• 表现：长期视角下，万家旗下宽基指数增强基金均跑赢基准指数，2022年超额收益排名市场前5%。
• 具体产品：
  • 万家中证1000指数增强A：累计超额收益65.2%，在同类基金中排名靠前。
  • 万家沪深300指数增强A：超额收益稳定，2022年位列同类指数第一。
  • 万家中证500指数增强发起式A：超额收益排名同类指数第二。
  • 万家创业板指数增强A：超额收益表现相对稳定，但2021年亏损。

收益风险特征

• 回撤控制：万家量化睿选在2022年以来的回撤控制能力优秀，处于偏股基金前10%分位。
• 长期持有：基金持有时间越长，赚钱效应越明显，尤其是小盘指数增强基金。
• 风险调整收益：Sharpe和Calmar指标处于偏股基金前10%水平，显示良好的风险控制能力。

基金持仓特色

• 行业配置：万家量化睿选跟随主动权益基金调整行业配置，2021年下半年减持电力设备，增持电子、医药生物、计算机等行业。
• 风格配置：基金主要暴露成长风格，同时适当配置消费和周期风格，避免单一风格依赖。
• 持股特征：基金持股相对分散，重仓股变化速度较快，重仓股稳定性较低。

基金经理能力圈

• 行业轮动能力：处于市场前10%，能够灵活调整行业配置。
• 行业配置能力：在主动权益基金中排名前10%，能够有效把握市场风格。
• 个股选择能力：处于市场前25%，通过多因子框架筛选优质个股。
• 顺逆境投资能力：逆境市场表现突出，能够有效控制风险。

结论

乔亮的量化投资策略在多个方面表现出色，包括科学的投资框架、优秀的回撤控制能力和多样化的超额收益来源。他的产品在不同市场环境下均能实现稳定的超额收益，特别是在逆境市场表现突出。通过量化手段，乔亮能够有效筛选优质个股，实现长期稳健的投资回报。