兴证·私享汇：2018年私募基金行业年报-20190130-兴业证券-42页_2mb

私募基金行业2018年年度报告总结

核心内容

2018年是中国私募基金行业经历市场调整和政策规范的一年。全年A股市场大幅下跌，私募基金整体表现不佳，但量化私募和部分策略如套利、管理期货、债券基金和股票市场中性策略表现较好。此外，外资私募加快布局中国市场，而“公奔私”热度有所降低。在产品发行方面，股票策略占据主导，而事件驱动策略几乎无新发产品。私募行业监管政策密集出台，推动行业向规范化发展。

主要观点

• 市场表现：2018年A股市场整体下跌，主要指数跌幅均超过20%。私募基金整体亏损，其中股票多头策略亏损最为严重，而套利策略、管理期货、债券基金和股票市场中性策略获得正收益。
• 产品发行：证券投资私募基金管理人及基金数量小幅增长，但基金规模下降。股票策略新发产品数量占全年新发私募的84.82%，而事件驱动策略自2017年下半年起几乎无新发产品。
• 政策影响：资管新规、私募FOF和MOM业务模式的规范，推动私募行业向更加透明和合规的方向发展。同时，外资私募进入中国市场，增加行业竞争。
• 绩优管理人：九章资本、进化论、明汯投资、双隆投资、九坤投资等管理人在不同策略中表现突出，具有持续盈利能力。
• 风险提示：数据可能存在偏差，部分私募管理人存在失联、违约等风险问题。

关键信息

产品发行情况

• 2018年，证券投资私募基金管理人数量及基金数量小幅提升，但基金规模下降。
• 股票策略新发产品数量占全年新发私募的84.82%，成为主要产品策略。
• 事件驱动策略几乎无新发产品，管理期货和债券策略保持稳定。

各类策略表现

• 股票策略（非市场中性）：全年平均下跌14.82%，九章资本获得小幅正收益，广东睿璞投资、上海于翼资产、福建滚雪球投资、宽远资产等表现突出。
• 股票市场中性策略：全年平均收益率为1.81%，进化论资产表现最佳，收益率达34.69%，回撤控制较好。
• 债券策略：全年平均收益率为3.37%，复熙资产、久期投资、宁聚资产、恒天中岩和乐瑞资产表现突出。
• 管理期货策略：全年平均收益率为7.03%，明汯投资、双隆投资、黑翼资产、九坤投资和千象资产表现优异。
• 宏观策略：全年平均收益率为-1%，熵一资本表现突出，收益率达35.96%。
• 套利策略：全年平均收益率为7.09%，展弘投资、涵德投资、明毅博厚投资、淘利资产和九坤投资表现优秀。
• 事件驱动策略：全年平均亏损22.24%，仅两家管理人产品数量达标，表现不佳。
• 组合基金：仅三家管理人获得正收益，好投投资表现最佳，收益率达3.93%。
• 多策略产品：九坤投资和馨京投资表现突出，九坤投资全年收益率达11%。

政策与市场动态

• 监管政策：资管新规、私募FOF和MOM业务模式规范，推动行业合规发展。
• 外资私募：2018年有6家外资机构登记成为私募证券投资基金管理人，产品备案数量增加。
• 私募清盘：2018年私募清盘数量创新高，股票策略产品清盘数量最多。
• 失联私募：2018年疑似失联私募数量达189家，主要集中在股权类私募。
• “私奔公”及“公奔私”：5家私募获批转为公募，公募明星人物“奔私”现象减少。

风险与展望

• 风险提示：数据统计不完全，存在偏差。部分私募存在失联、违约等风险。
• 资产配置建议：建议提升权益资产和信用债的配置比例，以应对市场波动。
• 未来展望：量化私募发展迅速，外资私募布局加快，私募FOF和MOM业务模式迎来发展机遇。

附录：主要图表与数据

• 图1：市场指数年度累计涨跌幅
• 图2：市场主要指数本年涨跌幅
• 图3：2018年证券投资私募基金管理人及产品已备案情况
• 图4：2016-2018年证券投资私募基金管理人及产品已备案情况
• 图5：私募基金管理人规模分布情况
• 图6：新成立私募结构年度趋势情况
• 图7：各策略2018年收益及最大回撤箱线图
• 图8：不同预期收益下的组合配置建议结果

附录：主要表格

• 表1：市场指数表现
• 表2：私募相关政策汇总
• 表3：近3年各策略新成立私募数量及占比
• 表4：2016-2018年各策略收益及回撤
• 表5：2018年股票多头及多空绩优管理人
• 表6：近3年股票多头及多空绩优私募管理人
• 表7：2018年股票市场中性绩优管理人
• 表8：近3年股票市场中性绩优管理人
• 表9：2018年债券基金绩优管理人
• 表10：近3年债券基金绩优管理人
• 表11：2018年管理期货绩优管理人
• 表12：近3年管理期货绩优管理人
• 表13：2018年宏观策略绩优管理人
• 表14：近3年宏观策略绩优管理人
• 表15：2018年套利策略绩优管理人
• 表16：近3年套利策略绩优管理人
• 表17：2018年事件驱动绩优管理人
• 表18：近3年事件驱动绩优管理人
• 表19：2018年组合基金绩优管理人
• 表20：近3年组合基金绩优管理人
• 表21：2018年多策略绩优管理人
• 表22：近3年多策略绩优管理人
• 表23：各类资产2019Q1波动率预测
• 表24：组合资产相关系数预测
• 表25：各类资产的季度收益预测
• 表26：2019Q1 vs 2018Q4 针对不同风险偏好的配置建议
• 表27：股指期货政策
• 表28：公募及私募量化产品业绩对比
• 表29：绩优量化私募：股票策略（非市场中性）
• 表30：绩优量化私募：股票策略（市场中性）
• 表31：绩优量化私募：管理期货
• 表32：外资私募证券投资基金管理人产品备案情况
• 表33：2018年外资私募证券基金产品备案明细
• 表34：中信证券信享盛世系列投资标的
• 表35：招商智远群英荟臻选FOF投资标的
• 表36：国泰君安全明星FOF系列投资标的
• 表37：全明星私募FOF业绩情况
• 表38：私募转公募获批机构
• 表39：法定代表人具有公募背景的私募管理人列表（2018年）