兴证·私享汇：私募基金行业月报2018年8月-20180821-兴业证券-18页-1mb

2018年8月私募市场分析报告总结

核心内容概述

本报告对2018年7月私募市场整体情况及各类策略的表现进行了分析，并提出了资产配置建议及买方市场观点。重点包括市场回顾、私募产品备案数据、各类策略收益情况、绩优管理人分析、资产配置建议以及部分管理人对市场的看法。

市场整体表现

• 股市：上证综指上涨1.02%，上证50上涨2.63%，但整体A股表现偏弱，深证成指、中小板指、创业板指均下跌。
• 债市：中证全债指数上涨0.82%，10年期国债收益率维持在3.481%。
• 商品：南华商品指数上涨1.62%，但黄金表现不佳，下跌2.29%。
• 国际形势：全球加息趋势明显，美元走强导致新兴市场动荡，人民币对美元一度突破6.85关口。

私募市场情况

最新备案数据

• 截至2018年7月底，私募基金管理人数量为24093家，基金规模12.79万亿元。
• 私募证券投资基金管理人8865家，基金规模2.41万亿元，环比下降4.97%。
• 私募产品备案数量小幅提升，但基金规模下降。

管理人规模分布

• 管理基金规模在100亿以上的管理人233家，50亿-100亿的264家，20亿-50亿的646家。
• 与6月末相比，管理规模100亿以上的管理人增加9家，10亿-100亿减少12家，0.5亿-10亿增加71家。

最新发行情况

• 7月新成立的证券投资私募数量为801只，其中股票策略占比88%。
• 股票策略仍是重点产品策略，其他策略如管理期货、套利策略表现较好。

各类策略表现

策略指数表现

• 7月各策略平均收益率在-20%至10%之间，CTA策略表现最佳，累计收益率4.42%。
• 事件驱动策略表现最差，累计收益率-18.38%。

策略产品表现

• 7月所有证券投资私募产品收益率中位数为0.04%，最大回撤为2.25%，夏普比率为-0.05。
• 管理期货、套利和债券策略表现较好，分别为0.69%、0.63%和0.36%。
• 事件驱动和其他策略收益为负。

策略绩优管理人

• 股票策略：保银投资、泊通投资、九章资产、九坤投资、灵均投资表现较好。
• 股票中性策略：进化论资产、致诚卓远投资、明泓投资、宁波平方和投资、九坤投资表现优异。
• 债券策略：宁聚资产、明毅博厚投资、恒基浦业、上海汇势通投资、北京千为投资表现突出。
• 管理期货策略：九坤投资、双隆投资、明泓投资、思勰投资、千象资产表现较好。
• 宏观策略：仅熵一资本获得正收益，收益率为21.79%。

资产配置建议

• 低风险偏好投资者：配置比例为债券 > 股票 > 货基 > 商品。
• 中风险偏好投资者：配置比例为债券 > 股票 > 货基 > 商品。
• 高风险偏好投资者：配置比例为股票 > 债券 > 商品 > 货基。
• 具体建议：
  • 适度增加A股配置，降低美股配置。
  • 债券类资产维持上期配置比例，适度降低货基配置。
  • 推荐关注股票中性策略产品，优选具备择股能力的管理人。
  • 固定收益策略产品建议关注信用分析能力强、历史业绩稳定的管理人。

买方看市场

乐瑞资产

• 市场回顾：政策维稳信号逐渐明朗，但信用风险未完全解除。
• 后市展望：整体策略偏中性，权益市场修复行情中，突破前期低点可能性小；债券市场风险不大，受益于资金宽松和尾部风险释放。

友山基金

• 市场回顾：经济基本面偏弱，消费持续低迷，但基建投资、制造业投资有所回升。
• 后市展望：短期内注意收益率上行风险，可关注信用冲击下稳健经营的中低等级信用债。

恒基浦业

• 利率债：利率处于右侧，但安全边际降低，需做好止盈止损。
• 信用债：流动性改善，宜集中处置AA级城投及产业债，优化持仓结构。

千为投资

• 市场回顾：美国经济持续复苏，中美贸易战加剧，人民币贬值压力加大。
• 后市展望：继续看好债市，尤其是中低评级信用债市场，宽信用政策将改善企业融资和流动性。

风险提示

• 数据为不完全统计，可能存在偏差。
• 投资建议基于历史数据，不构成买卖依据。
• 市场风险、政策变化、流动性变化等均可能影响投资收益。

附注

• 报告由兴业证券经济与金融研究院整理。
• 投资评级说明中提到，投资建议基于市场判断，不构成个人推荐。
• 报告版权归属兴业证券，未经授权不得复制或分发。