2017-电力电子行业：百花齐放，掘金充电桩千亿市场_24页-2mb

电力设备新能源行业报告总结：充电桩市场分析

核心内容

本报告聚焦于电力设备新能源行业，特别是充电桩市场的前景与发展。国家对新能源汽车产业的政策支持力度显著，充电基础设施建设被定调为“适度超前”，旨在满足未来500万辆电动汽车的充电需求。随着政策推进，充电桩市场将迎来超千亿元的投资规模，市场空间巨大。

主要观点

1. 政策支持

• 国家政策导向：2014年以来，国家出台多项政策支持充电桩建设，如《指导意见》和《发展指南》，明确了“十三五”期间的建设目标。
• 充电基础设施目标：到2020年，全国将新增集中式充换电站超过1.2万座，分散式充电桩超过480万个，总投资规模约1154亿元。
• 区域与场所规划：国家将充电基础设施纳入城乡规划，提出“1+N”网络布局，即以国家电网为主，其他企业为辅。

2. 市场机遇

• 充电设备需求：随着纯电动汽车的推广，充电设备市场需求将超千亿元。
• 充电网络形成：国家电网的“易充电”平台将成为最大充电网络，其他企业也将逐步构建自己的充电网络，形成“1+N”格局。
• 运营服务创新：未来将出现更多运营服务模式，如充电桩建设运营、充电桩建设运营+电动汽车租赁等，提高盈利模式的多样性。

3. 投资主体与运营模式

• 投资主体：包括政府单位、电网公司、设备生产商、车辆运营公司等。
• 投资运营关系：主要有全资自营、控股/参股、PPP合作、特许经营/BOT、车桩绑定等模式。
• 盈利模式：包括服务费、广告费、众筹、整车租赁、综合服务等。

关键信息

1. 市场规模预测

• 2016年新增市场规模：约88亿元。
• “十三五”期间新增市场规模：约1154亿元（据目标预测）或1047亿元（保守预测）。

2. 充电设备分类

• 交流充电桩：功率较小，适用于慢充，占充电桩成本较低。
• 直流充电桩：功率较大，适用于快充，占充电桩成本较高。

3. 充电服务费标准

• 各地标准不同，如深圳为1元/千瓦时，北京为0.8元/千瓦时，上海为1.6元/千瓦时等。

4. 标的推荐

• 设备生产商：中恒电气、科士达、平高电气。
• 生产兼运营商：特锐德、易事特。
• 优质运营商：北巴传媒等。

5. 充电桩运营盈利测算

• 单个充电站投资：约300万元。
• 年充电总量：假设利用率50%，约225万千瓦时。
• 服务费收入：约180万元。
• 运营成本及费用：约80万元。
• 现金净流入：约100万元。
• 静态投资回收期：约3年。
• 动态投资回收期：约4年（假设行业基准收益率10%）。

重点公司分析

中恒电气（002364.SZ）

• 成立时间：1996年。
• 主营业务：电力信息化与电力电子产品制造。
• 充电桩业务：具备大功率充换电技术及完整解决方案，多次中标国网项目。
• 未来规划：投资5亿元建设新能源汽车智慧充电设备生产线，预计年产3万套。

科士达（002518.SZ）

• 成立时间：1993年。
• 主营业务：UPS、光伏逆变器、电动汽车充电系统。
• 充电桩产品：包括交流与直流充电桩，产品广泛应用于多种场景。
• 市场表现：2016年上半年充电桩业务收入3863.8万元，同比增长843.89%，毛利率达45.89%。

平高电气（600312.SH）

• 公司背景：国家电网全资子公司。
• 充电桩业务：全资子公司“天津平高”具备交直流充电设备生产能力。
• 未来产能：预计年产6000~8000台直流充电机和2万台交流充电桩，贡献5~7亿元年收入。

特锐德（300001.SZ）

• 成立时间：2009年。
• 主营业务：新能源汽车充电系统研发及运营。
• 充电桩布局：截至2016年9月21日，全国布局77,077个充电终端。
• 技术优势：研发了“无桩充电、无电插头、群管群控、模块结构”电动汽车群智能充电系统，以及“CMS主动柔性充电技术”，提升充电安全性与电池寿命。

易事特（300376.SZ）

• 成立时间：1989年。
• 主营业务：电源控制、新能源发电、智能微网。
• 充电桩业务：提供多种充电设备，如户外一站式充电柜、一体式充电机等。
• 技术积累：拥有丰富的变流+储能技术，支持多种应用场景。

风险提示

• 政策落地不及预期：可能导致市场需求低于预期。
• 上市公司布局风险：可能存在试错风险。
• 行业估值不确定性：未来行业估值中枢是否能维持存在不确定性。

行业评级

• 电力设备新能源行业：看好。

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