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行业景气跟踪周报总结：关注水泥限产的投资机会

核心内容

本周报分析了2016年12月5日至12月9日期间，多个行业的景气度变化及投资机会。重点指出水泥行业因限产政策和盈利改善，价格有望继续维持强势，建议关注华新水泥、冀东水泥等区域个股的反弹机会。

主要观点

• 水泥行业：部分地方水泥价格小幅上涨，整体保持平稳。受雨雪天气影响，下游需求偏弱，但限产措施有效控制了库存。中南、华东、西南地区部分省份已公布2017年一季度及全年减产计划，预计水泥价格将维持高位。
• 上游行业：工业利润快速回升，煤炭开采利润飙升至112.9%。原油因OPEC减产协议上涨，但有色金属期货价格整体回落，其中铜、铝、锌、铅跌幅明显。
• 中游行业：钢铁行业利润改善幅度缩窄，钢材价格冲高回落。化工行业部分产品价格普涨，尤其是尿素价格持续上涨，推荐关注阳煤化工、湖北宜化等标的。
• 下游行业：白酒价格整体稳定，但部分品牌价格小幅波动。猪肉价格小幅回升，蔬菜价格下跌，猪粮比处于高位，预计猪价将在冬季消费旺季继续上涨。
• 交通运输：BDI和SCFI指数均出现下跌，显示航运市场有所疲软。

关键信息

上游行业

• 煤炭：铁路煤运告急，敞车缺口约10万辆，六大发电厂煤炭库存增加，支撑煤炭价格。
• 原油：OPEC达成减产协议，布伦特原油上涨15.64%，WTI原油上涨12.45%，但北美页岩油产量回升可能抑制进一步上涨。
• 有色金属：整体价格普涨，但铜、铝、锌、铅等品种涨幅有限，其中锌价因基本面透支可能短期回落。

中游行业

• 钢铁：钢材价格冲高回落，螺纹钢和铁矿石期货价格下跌，显示需求回落。
• 化工：基础化工品价格普涨，尿素价格持续上涨，推荐关注相关企业。
• 建材：水泥价格维持平稳，限产政策和环保政策推动价格上涨，玻璃市场承压。

下游行业

• 白酒：终端价格维持稳定，飞天茅台、五粮液等价格小幅波动，关注龙头股表现。
• 农产品：蔬菜价格下跌，猪肉价格小幅上涨，猪粮比处于历史高位。
• 房地产：30大中城市商品房日均成交面积下降，一线市场表现优于二线和三线城市。

投资建议

• 水泥行业：水泥价格有望继续维持强势，建议把握华新水泥、冀东水泥等区域个股的反弹机会。
• 尿素板块：尿素价格持续上涨，推荐关注阳煤化工、湖北宜化、鲁西化工、华鲁恒升等企业。
• 其他行业：建材、化工等行业的景气度有所改善，可适当关注相关投资机会。

风险提示

• 宏观政策出现较大变动；
• 全球出现新的“黑天鹅”事件；
• 数据存在延时，可能无法及时反映市场变化；
• 行业景气持续性不强的风险。

行业指数表现

• 建筑装饰行业：涨幅超过2%，表现较好；
• 传媒板块：跌幅较大，达25.70%；
• 计算机板块：跌幅为23.96%；
• 其他行业：行业指数分化明显，市场风格偏向大盘。

图表目录

• 图1：行业利润（累计同比：%）
• 图2：工业企业利润（累计同比：%）
• 图3：焦煤焦炭价格继续上涨
• 图4：动力煤期货价格和秦皇岛平仓价
• 图5：六大发电厂煤炭库存维持平稳
• 图6：煤炭调度
• 图7：原油、天然气国际价格
• 图8：EIA原油库存量及变动
• 图9：LME铜、铝期货价格
• 图10：LME铜、铝升贴水（0-3）
• 图11：LME镍、锡、锌、铅期货价格
• 图12：镍、锡、锌、铅升贴水（0-3）
• 图13：伦敦现货白银、黄金价格
• 图14：投资基金金条价格
• 图15：中游行业利润累计同比（%）
• 图16：中游行业PPI（当月同比：%）
• 图17：黑色金属期货价格
• 图18：钢坯和铁矿石现货价格指数
• 图19：钢坯库存和铁矿石港口库存
• 图20：高炉开工率
• 图21：化工品期货价格
• 图22：纯碱现货价格上涨
• 图23：天然橡胶期货价格
• 图24：青岛保税区橡胶库存企稳小幅回升
• 图25：尿素价格
• 图26：华北丁二烯价格
• 图27：建材期货价格（活跃）
• 图28：中国玻璃信心指数开始走弱
• 图29：水泥价格涨势分化
• 图30：全国建材家具景气指数
• 图31：行业累计利润（累计同比：%）
• 图32：行业产成品库存（同比；%）
• 图33：白酒价格表
• 图34：农产品批发价格指数小幅走弱
• 图35：生猪、仔猪、猪肉价格
• 图36：生猪存栏
• 图37：饲料及豆粕、玉米价格
• 图38：白条鸡平均批发价
• 图39：鸡蛋及豆粕、玉米期货价格
• 图40：棉花价格，棉花价格高位震荡
• 图41：棉花商业库存和工业库存
• 图42：30大中城市日均成交面积下降
• 图43：30大城市一二三线成交面积
• 图44：赖氨酸、苏氨酸、蛋氨酸价格
• 图45：色氨酸、缬氨酸、精氨酸价格
• 图46：BDI和BDTI
• 图47：CCFI和SCFI
• 图48：观影人次及放映场次
• 图49：城市票房收入
• 图50：上周申万一级行业指数表现
• 图51：申万一级行业指数年初至今表现

分析师承诺

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投资评级说明

• 买入：预计6个月内证券绝对收益高于20%；

• 增持：预计5%至20%；

• 中性：预计-5%至5%；

• 减持：预计低于-5%。

• 行业超配：预计行业相对市场基准指数收益高于5%；

• 标配：预计-5%至5%；

• 低配：预计低于-5%。

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