20180623-川财证券-建筑建材周报_水泥夏季错峰限产措施逐步落地_12页_1mb

建筑建材周报总结（20180623）

核心内容概述

本周建筑建材板块整体表现疲软，沪深300指数下跌3.85%，川财建材轻工指数下跌4.58%。水泥行业在夏季错峰限产措施逐步落地的背景下，供应端有所调节，但市场情绪受贸易战担忧影响，短期偏悲观。玻璃行业则在供需基本面改善的预期下，价格和库存表现相对稳定。

主要观点

• 水泥行业：

  • 1-5月全国水泥产量同比累计下降0.76%，降幅较1-4月收窄1.18%。
  • 华东、华南和西南地区水泥产量增长，其中西南地区增长最为显著，达5.94%。
  • 6月起，各地陆续实施夏季错峰限产措施，供应端调控能力增强。
  • 水泥价格整体震荡上行，但部分区域如福建、山东、湖南益阳出现回落。
  • 需求端受雨水天气影响，发货量降至8-9成，库存升至50%-60%，预计后期价格将季节性回落。
  • 水泥行业面临环保政策变化和贸易战带来的宏观冲击，需关注业绩支撑较强的板块。

• 玻璃行业：

  • 本周全国白玻均价1622元/吨，环比下跌5元。
  • 全国玻璃库存3240万重箱，环比下降12万重箱，处于同期偏低水平。
  • 上游原料纯碱和重油价格经历上涨后小幅回落，玻璃利润空间有所收窄。
  • 玻璃行业在成品去库存、上游涨价、冷修产线增多等因素推动下，供需基本面将阶段性改善。

关键信息

行业数据

错峰生产政策

• 陕西省：夏季错峰生产时间为6月1日至8月31日，冬季错峰生产时间为2018年11月15日至2019年3月15日。
• 四川省：成都、德阳、绵阳、遂宁、乐山、眉山、雅安、资阳8市及川南城市群自贡、泸州、内江、宜宾4市水泥生产线6-8月错峰停窑时间不少于30天；其他市（州）水泥企业全年错峰生产不少于100天，6-8月不少于30天。

供应端与需求端分析

• 水泥供应端：错峰限产措施逐步落实，有助于缓解市场压力，但需警惕贸易战带来的不确定性。
• 水泥需求端：6月下旬市场需求受天气影响减弱，发货量下降，库存上升，预计后期价格将季节性回落。
• 玻璃供应端：部分冷修产线开始运行，产能调整趋势明显，库存处于低位，有利于价格稳定。
• 玻璃需求端：下游主要集中在房地产相关行业，占70%以上，若房地产投资下滑，将对需求造成较大影响。

风险提示

• 环保政策风险：若环保政策放松，可能影响行业供应端调控，导致价格下行，公司盈利下滑。
• 下游需求风险：水泥和玻璃行业均高度依赖房地产投资，若房地产市场持续低迷，将对需求端造成压力。
• 贸易战风险：市场情绪受贸易战影响偏悲观，短期内对行业造成负面影响。

重点公司动态

• 齐翔腾达（002408）：筹划重大资产重组，涉及收购新材料公司，股票停牌。
• 罗普斯金（002333）：公司监事俞军先生因岗位调整辞职。
• 金石资源（603505）：控股股东质押180万股限售股。
• 开尔新材（300234）：控股股东邢翰学等三人累计质押股份达公司总股本的27.9%。
• 北京利尔（002393）：股东赵继增及其一致行动人质押股份占公司总股本的10.82%。

投资建议

• 关注强业绩支撑板块：如水泥、耐材等，等待市场情绪回暖。
• 行业评级：
  • 行业投资评级：根据6个月内行业相对市场基准指数的收益，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。
  • 公司评级：以研究员预测的6个月内证券的绝对收益为分类标准，30%以上为买入评级，15%-30%为增持评级，-15%-15%为中性评级，-15%以下为减持评级。

其他信息

• 分析师：杨欧雯，证书编号：S1100517070002

• 联系人：许惠敏，证书编号：S1100117120001

• 川财研究所地址：

  • 北京：西城区平安里西大街28号中海国际中心15楼
  • 上海：陆家嘴环路1000号恒生大厦11楼
  • 深圳：福田区福华一路6号免税商务大厦21层
  • 成都：中国（四川）自由贸易试验区成都市高新区交子大道177号中海国际中心B座17楼

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图表说明

• 图1-5：展示建筑建材板块一周涨跌幅、子行业涨跌情况及涨幅/跌幅前五。
• 图6-17：全国及区域水泥价格、开工率、库存及与动力煤价差关系。
• 图18-31：玻璃价格、开工率、库存、利润差及产能变化情况。

结论

水泥行业在错峰限产政策支持下，供应端调节能力增强，但需关注贸易战带来的市场情绪影响。玻璃行业在去库存、原料价格回落及冷修产线增多的背景下，供需关系将有所改善。整体来看，行业短期面临一定压力，但长期仍具备较强支撑。建议关注业绩稳定的水泥及耐材板块，同时警惕环保政策放松及房地产投资下滑带来的风险。