20180620-安信证券-建材行业周报_水泥淡季限产稳定价格_玻璃区域价格分化_18页_1mb

建材行业周报总结（2018年06月20日）

核心内容概述

本报告分析了2018年6月13日至6月20日建材行业及细分板块（水泥、玻璃、陶瓷及新型建材）的市场表现和基本面变化，提供了对后市的展望和投资建议。

一、行业市场表现

• 建材行业整体表现：上周建材行业（中信）指数下跌1.48%，相对沪深300指数收益为-0.79pcts。
• 细分板块表现：
  • 水泥板块上涨1.93%；
  • 玻璃板块下跌1.39%；
  • 陶瓷及新型建材板块分别下跌7.66%和4.12%。

上周涨幅前五公司：红宇新材（+32.97%）、中航三鑫（+12.17%）、上峰水泥（+7.79%）、博闻科技（+6.61%）、旗滨集团（+8.21%）
上周跌幅前五公司：*ST烯碳（-41.04%）、融捷股份（-22.04%）、海南瑞泽（-13.64%）、华立股份（-13.43%）、巨龙管业（-12.40%）

二、水泥行业基本面变化

价格走势

• 全国水泥均价环比下跌0.26%，其中低标号跌幅0.43%，高标号跌幅0.08%；
• 价格上涨区域：河南、安徽北部、宁夏，幅度20-30元/吨；
• 价格下跌区域：吉林、福建、湖南、贵州，幅度10-30元/吨；
• 区域差异：
  • 华中上涨10元/吨，涨幅2.34%；
  • 华南下跌4元/吨，跌幅0.89%；
  • 东北下跌10元/吨，跌幅2.14%；
  • 其他地区基本持平。

库存情况

• 全国水泥库位为54.8%，环比下降0.2pct；
• 库位变化：
  • 华中下降1.4pct至58.6%；
  • 西南下降1.2pct至56.9%；
  • 华东上升0.2pct至47.5%；
  • 其他地区基本持平；
• 同比库位：东北、西北略高于去年同期，其余地区仍低于同期水平。

成本及价差

• 秦皇岛动力煤价（Q5500，山西）上涨0.85%，至590元/吨；
• 全国水泥均价与煤炭价差为358.5元/吨，环比微跌0.28%。

后市展望

• 水泥需求在5月略有改善，但进入淡季后季节性调整；
• 低库位和限产力度加大，价格回落幅度和范围有限；
• 中长期来看，房地产需求较强，但基建需求回落，整体需求小幅下滑；
• 供给端协同限产和环保监管，继续维持供需平衡；
• 估值受财政刺激减弱和货币宽松受限影响，向上弹性较弱，预计维持高位震荡走势；
• 投资建议：继续看好华东板块，建议关注海螺水泥等确定性高、估值合理的公司。

三、玻璃行业基本面变化

价格走势

• 全国玻璃均价为79.95元/重箱，环比下跌0.07%；
• 区域价格变化：
  • 华北（北京）上涨0.37%；
  • 东北（沈阳）上涨0.54%；
  • 华东（上海）下跌0.46%；
  • 华南（广州）下跌0.86%；
  • 其他地区基本持平。

库存情况

• 全国玻璃库存为3251万重箱，环比减少1.45%；
• 区域库存变化：
  • 华北减少3.62%；
  • 华东减少3.11%；
  • 华中减少1.80%；
  • 西南减少0.52%；
  • 其他地区变化不大。

成本端

• 纯碱价格为2096元/吨，环比下跌0.05%；
• 石油焦和重油价格分别持平于1410元/吨和2900元/吨。

产能与利用率

• 在产产能为92424万重箱，环比下降720万重箱；
• 实际产能利用率86.38%，环比下降0.67pct；
• 冷修产能：安徽凤阳玻璃二线、广东英德鸿泰一线各600吨熔窑到期冷修。

后市展望

• 玻璃价格受去库影响，短期反弹可能；
• 需求端仍偏弱，供给端复产产能大于冷修产能，供需矛盾仍存；
• 预计后期随着库存去化逐步趋稳；
• 投资建议：短期反弹，中期仍需谨慎。

四、关键风险提示

• 需求大幅下降；
• 复产力度加强；
• 流动性环境变动。

五、投资策略总结

• 水泥板块：建议关注华东地区，海螺水泥为优选；
• 玻璃板块：短期反弹，中期维持谨慎；
• 整体趋势：水泥价格有望高位震荡，玻璃价格短期承压，中期趋稳。

六、数据支持

• 图表目录：
  • 图1：本月涨幅前五&跌幅前五；
  • 图2：2018年度涨幅前五&跌幅前五；
  • 图3：2018年前23周建材各行业子板块相对沪深300累计超额收益；
  • 图4：全国水泥均价走势；
  • 图5：全国水泥库容比走势；
  • 图6：各省水泥价格变动；
  • 图7：动力煤价格走势及水泥均价-煤炭价差；
  • 图8-图23：分区域水泥均价及库容比历年对比；
  • 图24-图41：玻璃均价、库存、成本及产能相关图表。

七、行业评级体系

八、分析师声明

• 王攀具有证券投资咨询执业资格，对报告内容负责；
• 报告信息来源合法合规，研究方法专业审慎。

九、免责声明

• 本报告仅供安信证券客户使用；
• 报告内容基于公开资料，不保证完整性与准确性；
• 报告不构成投资建议，不承担法律责任；
• 禁止任何形式的复制、转发、引用。

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