20180424-华创证券-传媒_2018年Q1移动游戏行业点评_马太效应持续增强_新红利_新市场_新品类推动行业增长_18页_1mb

行业深度研究报告总结

核心内容

本报告为2018年第一季度移动游戏行业深度分析，重点探讨了行业增长动力、市场格局变化以及未来发展趋势。

主要观点

市场份额集中

• 马太效应增强：腾讯和网易在2018年Q1的发行市占率从2017年的75%提升至80%。
• 头部公司合作：三七互娱、完美世界、金山软件、盛大、掌趣科技、智明星通等公司与腾讯合作，形成双赢局面。
• 爆款游戏带动市场：《王者荣耀》、《QQ飞车》、《奇迹MU: 觉醒》等游戏在Q1畅销榜上表现优异。

市场红利变化

• 端转手红利：端游向手游转型持续带来增长，如《QQ飞车》、《绝地求生：刺激战场》等。
• 4G资费红利：4G网络渗透率提升，推动游戏用户增长及ARPU（每用户平均收入）提升。
• 微信小游戏三级渠道：微信小游戏成为新的增长点，预计为行业带来100亿市场规模。

市场规模预测

• 2018年手游APP市场规模：预计将达到1321亿元。
• H5游戏市场：预计增长至100亿元，为行业带来50亿增量。
• 总市场规模：2018年移动游戏市场规模预计达1421亿元，同比增长22%。

用户增长与ARPU

• 用户规模增长放缓：2017年移动游戏用户增长率为5%，预计2018年增长仅为2%。
• ARPU提升：随着4G资费下调及免流打法的推广，预计2018年ARPU将提升至252元。

新兴品类与市场

• 乙女向游戏：《恋与制作人》参考轻小说改编模式，成功吸引女性用户，预计未来将涌现更多类似游戏。
• 二次元游戏：00后群体对二次元文化兴趣浓厚，二次元游戏受众付费表现优异，预计《非人学园》、《云梦四时歌》等游戏将表现亮眼。

关键信息

• 2018年Q1移动游戏收入：309.5亿元，同比增长12.5%。
• 未变现游戏影响：吃鸡类游戏未变现，导致Q1增速偏低。
• 未来增长点：微信小游戏、H5游戏、4G资费红利、ARPU提升。
• 风险提示：行业增速变缓，需关注未来增长可持续性。

行业趋势

• 移动游戏市场趋于成熟：智能手机出货量增速放缓，用户增长依赖ARPU提升。
• 渠道与流量成本：应用宝、微信小游戏等渠道成为重要增长引擎。
• 细分市场开发：乙女向、二次元等细分市场潜力巨大，需关注内容创新与用户偏好。

相关研究报告

• 《传媒行业报告：传媒互联网行业周报2018年第10期》
• 《传媒互联网行业周报2018年第11期》
• 《传媒互联网行业周报2018年第12期》

图表目录

• 图表1：2015-2017年腾讯网易市占率变化
• 图表2：2018年Q1畅销榜
• 图表3：腾讯合作厂商
• 图表4：《非人学园》
• 图表5：中国移动游戏市场实际销售收入
• 图表6：2013-2018年移动市场红利变化
• 图表7：2008-2017年移动游戏用户规模变化
• 图表8：安卓、IOS设备数量变化趋势
• 图表9：端游转手游
• 图表10：2015-2017年中国4G用户渗透率变化
• 图表11：腾讯与通信商免流合作推广页面
• 图表12：腾讯应用宝下载游戏免流玩推广页面
• 图表13：微信、QQ月活数量变化
• 图表14：拳皇微信小游戏分享至群开启游戏
• 图表15：2011-2017年智能手机出货量变化
• 图表16：智能手机出货量及移动游戏用户数
• 图表17：中国移动游戏市场数据及预测
• 图表18：《恋与制作人》畅销榜排行
• 图表19：《恋与制作人》
• 图表20：中国动漫行业市场规模及用户规模

风险提示

• 行业增速变缓，需警惕未来增长乏力的风险。

团队介绍

• 首席分析师：李妍（复旦大学传播学硕士，曾任职于招商证券）
• 分析师：肖丽荣（北京大学管理学硕士，香港大学经济学硕士，曾任职于中信证券）
• 助理研究员：李雨琪（美国波士顿大学经济学硕士）、潘文韬（同济大学经济学硕士，曾任职于国金证券）、徐呈隽（复旦大学经济学硕士）

投资评级体系

• 公司投资评级：强推（超越基准指数20%以上）、推荐（超越基准指数10%-20%）、中性（相对基准指数-10%—10%）、回避（相对基准指数跌幅10%-20%）。
• 行业投资评级：推荐（行业指数涨幅超过基准指数5%以上）、中性（行业指数变动幅度在-5%—5%）、回避（行业指数跌幅超过基准指数5%以上）。

免责声明

• 本报告仅供华创证券客户使用，内容基于公开资料，不构成投资建议，不保证信息的准确性和完整性。
• 报告内容为个人观点，不构成对所涉及证券的个人投资建议，且未考虑个别客户的投资目标、财务状况或需求。
• 报告版权为华创证券所有，未经许可不得翻版、复制、发表或引用。