20180424-华创证券-传媒_201年Q1移动游戏行业点评_马太效应持续增强_新红利_新市场_新品类推动行业增长_18页_1mb

2018年Q1移动游戏行业研究报告总结

核心内容

2018年Q1中国移动游戏市场实际销售收入达到309.5亿元，同比增长12.5%。尽管增速放缓，但市场整体仍保持增长，主要得益于新红利、新市场和新品类的推动。预计2018全年移动游戏市场规模将达到1421亿元，同比增长22%。

主要观点

• 马太效应持续增强：腾讯和网易的市场份额在2018Q1提升至80%，头部厂商如三七互娱、完美世界、金山软件等选择与腾讯合作，形成双赢局面。
• 端转手红利犹存：包括《QQ飞车》、《绝地求生：刺激战场》、《DNF》、《逆战》等游戏的上线，为市场带来新增长点。
• 4G资费红利与小程序渠道：4G用户渗透率提升，推动强电竞游戏增长；微信小游戏三级渠道的推出，为H5游戏带来新的市场空间。
• ARPU值提升预期：由于4G资费下调和免流打法的推广，预计2018年ARPU值将提升至252元，带动整体市场规模增长。
• 细分市场潜力：乙女向游戏和二次元游戏在女性及年轻群体中表现出强劲的市场潜力，预计未来将有更多创新产品涌现。

关键信息

市场规模与增长

• 2017年移动游戏市场收入为1161.2亿元，同比增长41.7%。
• 2018年Q1增速为12.5%，但未包含未变现的吃鸡游戏。
• 预计2018年手游APP市场规模为1321亿元，H5游戏市场规模为100亿元，合计1421亿元。

市场表现

• 2018Q1畅销榜中，腾讯和网易的游戏占据主导地位。
• 《QQ飞车》、《奇迹MU: 觉醒》、《楚留香》、《荒野行动》等游戏表现突出。
• 《恋与制作人》、《非人学园》等乙女向与二次元游戏受到市场关注。

技术与渠道趋势

• 微信小程序和H5游戏将成为重要增长点，尤其是基于三级渠道推广的游戏。
• 腾讯应用宝与通信商合作推广免流游戏，降低用户使用门槛，提升游戏粘性。
• 4G资费下调为强电竞游戏带来更大市场空间。

用户行为与市场结构

• 移动游戏用户规模在2013年达到峰值248.4%，此后增速放缓。
• 2017年移动游戏用户增长率为4.9%，2018年预计继续小幅增长。
• 二次元用户群体庞大，付费意愿强，为游戏市场带来新机遇。

风险提示

• 行业增速放缓可能影响整体市场表现。
• 流量成本上升对中小厂商构成挑战。

市场预测与细分领域

• 2018年移动游戏市场增长预计为22%，主要由ARPU提升驱动。
• 乙女向游戏市场因画面与声优质量提升，具备较大发展潜力。
• 二次元游戏市场随着00后群体的成熟，预计将持续增长。

相关研究报告

• 《传媒行业报告：传媒互联网行业周报2018年第10期》
• 《传媒互联网行业周报2018年第11期》
• 《传媒互联网行业周报2018年第12期》

团队介绍

• 首席分析师：李妍
  复旦大学传播学硕士，曾任职于招商证券，多次获得新财富最佳分析师奖项。

• 分析师：肖丽荣
  北京大学管理学硕士，香港大学经济学硕士，曾任职于中信证券。

• 助理研究员：李雨琪、潘文韬、徐呈隽
  均为经济学硕士，分别曾任职于不同券商，2016年或2017年加入华创证券研究所。

投资评级体系

• 公司投资评级：

  • 强推：预期未来6个月内超越沪深300指数20%以上
  • 推荐：预期未来6个月内超越沪深300指数10%-20%
  • 中性：预期未来6个月内相对沪深300指数变动幅度在-10%—10%之间
  • 回避：预期未来6个月内相对沪深300指数跌幅在10%-20%之间

• 行业投资评级：

  • 推荐：预期未来3-6个月内行业指数涨幅超过沪深300指数5%以上
  • 中性：预期未来3-6个月内行业指数变动幅度相对沪深300指数-5%—5%
  • 回避：预期未来3-6个月内行业指数跌幅超过沪深300指数5%以上

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