证券行业10月报：10月券商业绩环比承压，龙头券商优势重显万和证券-13页_547kb

证券10月报总结

核心内容

本报告分析了2019年10月券商业绩表现及市场环境，指出尽管当月业绩环比承压，但龙头券商仍展现出较强的盈利能力和市场优势。同时，报告展望了行业长期发展趋势，并提出了投资策略与风险提示。

主要观点

• 10月券商业绩环比承压：40家券商10月实现营业收入186.21亿元，环比下降14.07%，但同比大幅增长75.01%。仅5家公司实现营收环比正增长，而33家公司实现营收同比正增长。
• 净利润表现：10月净利润为73.60亿元，环比增长7.01%，同比大幅增长211.21%。其中，中信证券以27.27亿元的净利润位居第一，且其营收环比增长255.86%。
• 市场活跃度下降：10月日均股基成交额为4697.45亿元，环比下降22.50%，但同比回升89.02%。
• 自营业务承压：上证综指10月涨幅为-0.11%，深证成指为+0.90%，整体市场表现波动，影响券商自营业务。
• 投行业务调整：股权融资规模环比下降8.19%，但IPO募集金额环比大幅增长125.57%；债券承销规模环比下降28.41%，同比大幅下降78.71%。
• 资本中介业务增长：两融余额环比增长1.87%至9,666.18亿元，股票质押参考市值微增0.89%至4.58万亿元。
• 资管业务阶段性回升：10月新成立券商资管产品409个，环比下降8.5%，但新产品发行份额环比增长87.32%。
• 行业政策支持：资本市场改革持续落地，政策利好有利于龙头券商发展，行业集中度将提升，形成强者恒强格局。

关键信息

上市券商经营情况

投资策略

• 龙头券商优势明显：尽管10月业绩环比承压，但龙头券商在营收和净利方面表现突出，建议关注业绩稳定、估值较低的龙头券商。
• 长期看好行业：随着资本市场改革深化，政策利好将推动行业集中度提升，形成强者恒强的格局。
• 中小券商转型：中小券商将走向专业化、特色化、差异化的发展道路，以适应市场变化。

行业动态

• 取消外资股比限制：自2020年1月1日起，取消期货公司外资股比限制，提升国际吸引力。
• 科创板50指数暂缓推出：上交所决定延后发布“科创50”指数，目前科创板股票数量为33只。
• 优化重组上市监管制度：证监会修改重组办法，取消“净利润”指标，缩短累计期限至36个月，恢复配套融资。
• 深化新三板改革：证监会启动全面深化新三板改革，包括优化发行融资制度、完善市场分层、建立转板机制等。

风险提示

• 中美贸易摩擦：若中美贸易摩擦达成和解不及预期，可能影响市场情绪。
• 降准降息预期落空：若降准降息预期未能实现，可能对券商业务产生不利影响。
• 资本市场改革进展不达预期：若改革推进缓慢，可能影响券商长期发展。

其他信息

• 分析师信息：费瑶瑶，执业证书S0380518040001，联系电话0755-82830333（107），邮箱feiyy@wanhesec.com。
• 研究助理信息：刘紫祥，联系电话0755-82830333（175），邮箱liuzx@wanhesec.com。
• 公司信息：万和证券股份有限公司，深圳市福田区深南大道7028号时代科技大厦西座20楼，电话0755-82830333，传真0755-25170093，邮编518040，网址http://www.vanho.cn。