20170717-开源证券-证券行业周报_6月份业绩大幅回升_大券商优势明显_15页_1mb

报告摘要

开源证券研究所行业分析总结

核心内容

2017年6月，A股市场出现温和反弹，推动券商整体业绩显著回升。数据显示，29家上市券商6月合计实现营业收入208.70亿元，净利润87.72亿元，除浙商证券外，环比分别上涨91.76%和116.88%。市场活跃度提升，为自营业务和资管业务创造了良好的环境，同时新股发行节奏加快、股票质押规模扩大以及债市持续正收益，共同推动了券商业绩的快速回升。

主要观点

市场表现分化明显：金融、煤炭、钢铁、有色金属、食品饮料等权重股表现强势，推动沪指企稳上行，尤其是上证50和沪深300指数创年内反弹新高。而次新股、高送转等中小创题材股则出现较大幅度下跌，释放其中风险。
大券商优势凸显：在行业竞争加剧、常规业务压力增大的背景下，大券商凭借资本金充足、业务专业实力强和风控能力高等综合优势，业绩表现优于中小券商，行业领先地位更加巩固。
业绩大幅改善：6月有21家上市券商净利润实现翻倍，其中华泰证券以43.85亿元净利润位居第一，同比增长104.43%。山西证券、东方证券、第一创业等多家券商净利润增长显著，而太平洋证券仍是唯一上半年亏损的券商。
经纪业务转型加速：经纪业务正向财富管理方向转型，市场占有率出现分化，华泰证券稳居第一，部分中小券商则积极争夺市场份额。
监管趋严影响评级：证监会修订《证券公司分类监管规定》，将“全面风险管理”纳入评价体系，新增自律监管措施扣分项，对券商的合规经营提出更高要求。股转系统罚单已成为分类评级的重要扣分项。

关键信息

6月份券商业绩亮点

营收表现：31家券商营收集体增长，10家券商单月营收超过10亿元，国泰君安以26.26亿元营收居首。
净利润表现：21家券商净利润翻倍，华泰证券以11.35亿元净利润位居第一，国泰君安、中信证券、海通证券紧随其后。
业绩增长原因：
- A股市场温和反弹，两市成交金额环比增长4.5%。
- 新股发行加快、股票质押规模扩大、债市持续正收益（累计收益0.9%）。
- 投行业务成为业绩回升的重要来源，资管业务向主动性管理转型。

行业动态与监管变化

监管新规：证监会将“全面风险管理”纳入评价体系，并对自律监管措施和纪律处分进行扣分处理，影响券商分类评级。
违规案例：
- 东海证券：因博雅科技关联交易未履行程序、信息披露违规、提前使用募集资金等违规行为，被股转系统采取自律监管措施。
- 恒泰证券：因做市交易违规，被股转系统出具警示函。
- 兴业证券：欺诈发行赔付工作进展顺利，已完成87.06%的赔付金额。
合作动态：
- 蜂助手与光大证券签署IPO框架协议，计划推进首次公开发行股票并上市。