20201018-华泰证券-公用事业行业周报（第四十二周）_11页_415kb

行业周报（第四十二周）总结

核心内容

本周行业报告聚焦于环保Ⅱ和公用事业两大行业，分析了行业动态、重点公司表现及未来发展趋势。报告指出，随着政策逐步明朗，环保行业特别是垃圾焚烧和新能源领域表现积极，而公用行业则受益于电力消费复苏和煤价下行，火电和水电板块具备盈利弹性。

主要观点

环保行业

• 政策支持：财政部明确可再生能源补贴资金优先保障重点项目，减轻企业现金流压力，利好垃圾焚烧企业。
• 业绩表现：绿色动力、玉禾田等公司在第三季度实现显著增长，业绩增速超预期。
• 推荐公司：伟明环保、瀚蓝环境、上海环境、旺能环境、城发环境、绿色动力、维尔利、盈峰环境、龙马环卫、侨银环保等。
• 长期趋势：国六产业链需求提升，进口替代加速，推荐艾可蓝、奥福环保。

公用行业

• 电力消费复苏：全社会用电量持续增长，9月单月同比+7.2%，二产用电增速由负转正。
• 盈利改善：煤价下行显著，火电利润弹性增强，推荐华能国际、国投电力、华能水电、川投能源。
• 水电增长：产能增长与折旧下行推动业绩增长，重点推荐国投电力和川投能源。

关键信息

重点公司及动态

• 华测检测：2Q20净利润率提升至20%，维持“买入”评级。
• 广电计量：并购再起，增强“一站式”服务能力，维持“增持”评级。
• 瀚蓝环境：2Q20归母净利+17%，维持“买入”评级。
• 华能国际：Q2业绩大幅回暖，上调盈利预测，维持“增持”评级。
• 艾可蓝：2Q20归母净利润同比+72%，维持“买入”评级。
• 绿色动力：Q2业绩强劲增长，上调至“买入”评级。
• 玉禾田：业绩持续高增长，上调至“买入”评级。
• 国投电力：水火共筑成长，盈利弹性可期，维持“买入”评级。
• 川投能源：雅砻江来水推升业绩，开启分红周期，维持“买入”评级。

一周涨幅前十公司

• 迪森股份、长春燃气、*ST金鸿、惠天热电、新天然气、天壕环境、圣元环保、大通燃气、宁波热电、深圳燃气等公司涨幅居前。

一周跌幅前十公司

• 安车检测、京蓝科技、南方汇通、深南电A、贝瑞基因、艾可蓝、华能水电、滨海能源、德创环保、ST宏盛等公司跌幅较大。

行业动态

• 政策利好：国家能源局发布9月全社会用电量数据，同比+7.2%。
• 环保进展：多地推进环保项目，如宁夏实现大气污染源清单全覆盖。
• 新能源发展：风电产业迎来政策利好，包括“十四五”规划、海上风电发展等。
• 公司公告：多家公司发布业绩预告、并购公告、项目中标等信息，显示行业活跃度提升。

风险提示

• 政策推进不达预期：可能对环保行业发展造成不利影响。
• 项目进度不达预期：可能影响公司业绩。
• 新经济接棒不足：短期内难以接替传统行业用电量增长。
• 非化石能源挤占传统电力：风光水电装机和电量的提升可能对火电造成影响。

评级说明

• 增持：预计行业股票指数超越基准。
• 中性：预计行业股票指数基本与基准持平。

重点公司概览

行业走势图

• 附图展示了本周行业及子板块的涨跌趋势，显示环保Ⅱ和公用事业板块表现优于其他行业。

总结

本报告强调环保行业在政策支持和市场需求双重驱动下，具备长期增长潜力，尤其是垃圾焚烧和新能源领域。公用行业则受益于电力消费复苏和成本下降，火电和水电板块盈利弹性显著。重点推荐公司包括伟明环保、瀚蓝环境、华能国际、艾可蓝、绿色动力等，同时提醒投资者注意政策和项目进度的不确定性，以及新经济对传统电力行业的潜在影响。