20131224-西南证券-梅安森-300275.SZ-矿山安全生产行业翘楚_城市管网打开新空间_14页_981kb

梅安森（300275）深度报告总结

核心内容

梅安森是国内矿山安全监控行业的优势企业之一，专注于煤矿、非煤矿山及城市公共安全领域的安全监测与监控系统。公司产品涵盖煤矿安全监控系统、人员定位系统、瓦斯抽放监控系统、瓦斯突出实时诊断系统、避难硐室、非煤矿山安全监控设备及城市地下管网监控系统等，具有较强的技术实力和市场竞争力。

公司致力于拓展产品应用领域，从煤矿行业逐步推广到非煤矿山、城市公共安全管理和化工行业安全生产等领域，以实现收入结构的多元化，降低对单一行业的依赖。随着煤矿行业安全投入的刚性特征和政策的持续推动，公司有望在煤矿安全监控市场中持续受益。

主要观点

• 煤矿安全投入刚性：煤矿安全监控和人员定位系统属于强制性安装产品，受煤价波动影响较小，且随着开采深度增加，安全投入需求将持续上升。
• 煤矿资源整合利好行业集中度提升：小煤矿的整合将淘汰依赖小矿的安监设备厂商，优势企业如梅安森将受益。
• 非煤矿山市场潜力大：非煤矿山需强制安装“六大系统”，与煤矿产品高度相似，市场空间预计达50亿元。
• 城市管网监控带来新增长点：城市地下管网监控市场潜力巨大，预计可达300亿元，公司已具备相关技术能力。
• 盈利预测乐观：预计2013-2015年每股收益分别为0.60元、0.78元、1.02元，对应动态市盈率分别为23倍、17倍和13倍，维持“增持”评级。

关键信息

一、产品结构与市场布局

• 煤矿安全监控系统：包括安全监控设备、人员定位系统、瓦斯抽放监控系统、瓦斯突出实时诊断系统等，是公司传统优势产品。
• 非煤矿山安全监控系统：包括安全监控设备、人员定位系统、避难硐室等，产品可直接复制，市场空间较大。
• 城市地下管网监控系统：通过监测沼气浓度实现预警，应用范围广泛，市场潜力达300亿元。

二、市场数据与政策支持

• 煤矿安全投入：根据国家政策，煤矿安全监控和人员定位系统需每年维护20%，每5年更新一次，预计维护更新市场空间较大。
• 非煤矿山强制安装：国家安监总局要求非煤矿山安装“六大系统”，预计启动市场空间近50亿元。
• 城市管网监控：截至2011年底，我国城市地下管线约148万公里，按每公里布设一个监控点，单点投资2万元，市场空间近300亿元。

三、行业前景与公司优势

• 煤矿行业：我国煤矿开采深度大，安全风险高，且安全投入具有刚性特征，预计未来安全投入将持续增加。
• 非煤矿山行业：由于矿体条件多样，存在多种安全风险，政策推动下市场将快速增长。
• 城市公共安全：随着城市化进程加快，地下管网安全监控成为城市发展的重点，公司具备相关技术能力，有望抢占市场先机。

四、盈利预测与投资评级

投资评级：增持（维持）

五、风险提示

• 煤炭行业景气度持续下滑
• 非煤矿山市场推进低于预期

未来增长点

• 煤矿安全监控：维护更新需求稳定，增长潜力大。
• 非煤矿山监控：政策推动下市场空间广阔。
• 城市管网监控：技术成熟，市场潜力巨大，有望成为公司新增长点。

结论

梅安森凭借其在煤矿安全监控领域的深厚积累和技术优势，正在积极拓展非煤矿山和城市管网监控市场，以实现业务多元化。公司未来增长空间广阔，尤其在非煤矿山和城市管网监控领域，预计将在未来三年内实现持续增长，具备较强的市场竞争力和发展潜力。