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梅安森公司分析总结

核心内容

梅安森是一家专注于煤矿安全生产监测监控设备及成套安全保障系统的国家火炬计划重点高新技术企业，是国内该领域的骨干企业。公司服务客户包括神华集团、山西焦煤、潞安集团等大型煤炭企业。当前股价为20.99元，目标价为23元，公司目前处于“持有”评级。

主要观点

• 煤炭行业盈利改善：近年来，由于煤炭价格下行，煤炭行业盈利能力下滑，公司也受到较大影响，2014年前三季度净利润同比下滑48.13%。随着政策调整、减产落实及行业回暖，预计煤炭行业将逐步改善，带动公司相关业务增长。
• 多元化发展：为减少对煤炭行业的依赖，公司积极拓展公共安全领域，包括城市市政管网监控、动力环境监控、化工园区监控等，并加大非煤矿山产品的研发投入。
• 技术优势：公司拥有超过十年的煤矿安全监测经验，积累了大量专利和技术成果，如“煤与瓦斯突出实时诊断系统”等，具备向其他安全领域转型的基础。
• 战略布局：公司通过设立子公司、增资软件公司、建立研究院、引入战略投资者等方式，积极布局公共安全领域，提升产业运作效率，拓展市场空间。
• 盈利预测：预计2014-2016年每股收益分别为0.37元、0.45元和0.59元，公司可能在2014年形成业绩低点，2015年有望出现改善。

关键信息

财务数据

行业与市场分析

• 煤炭行业：2014年煤炭价格持续下行，导致煤炭企业盈利能力下降，公司煤矿业务受影响。随着政策调整和减产落实，煤价有望企稳反弹，带动行业盈利改善。
• 公共安全领域：公司积极拓展城市市政管网、工业园区、矿山综合自动化等市场。地下管网安全监控成为重点，由于第三方施工和信息不透明，事故频发，信息化手段成为解决方案。
• 技术转型：公司利用自身在煤矿安全监测方面的技术积累，向公共安全领域转型。同时，公司设立研究院，推动技术与GIS融合，提升产品兼容性和系统集成能力。

公司拓展举措

• 设立重庆梅安森格易科技有限公司：公司与重庆格易科技合资设立子公司，拓展公共安全领域，包括平安城市、校园、航道安全、智能交通等。
• 增资北京未名元图软件技术有限公司：公司以2,300万元增资，控股51.22%，借助其GIS技术优势，拓展城市公共安全领域。
• 建立梅安森（北京）安全技术研究院：投入4,500万元，研发方向包括技术融合、产品方案设计、基础理论研究等。
• 引入战略投资者天堂硅谷：通过非公开发行股票引入资金，用于公共安全业务拓展，同时提升战略规划与并购效率。

风险提示

• 煤炭行业持续恶化：若煤炭行业经营状况持续恶化，将对公司的煤矿业务产生负面影响。
• 新业务拓展不及预期：公司向公共安全领域拓展，若进展不如预期，可能影响整体盈利能力。

股价催化剂

• 煤炭行业回暖：政策调整和减产落实，推动煤价企稳，公司相关业务有望恢复增长。
• 公共安全业务拓展：公司不断收获订单，提升市场份额。
• 战略投资者引入：天堂硅谷的加入，将有助于公司外延式扩张和产业整合。

结论

梅安森正从传统煤矿安全监测业务向公共安全领域转型，通过技术沉淀和战略布局，寻求新的增长点。尽管目前受煤炭行业低迷影响，公司业绩有所下滑，但随着行业政策回暖和新业务拓展，公司有望在未来实现业绩改善。公司当前被给予“持有”评级，未来6个月股价预计相对沪深300指数变动介于+5%~+20%。