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晶瑞股份(300655)公司业绩点评总结

核心内容

晶瑞股份在2021年中报中展现出强劲的业绩增长，营业收入与净利润均实现大幅上升，主要得益于半导体材料国产化加速以及新能源汽车行业快速发展带来的市场需求增长。

主要观点

• 业绩表现超预期：

  • 2021年中报实现营业收入8.63亿元，同比增长101.34%。
  • 归母净利润达1.15亿元，同比增长467.24%。
  • 扣非归母净利润为0.55亿元，同比增长270.77%。

• 业务增长驱动因素：

  • 高纯试剂：营收1.47亿元，同比增长16.24%。半导体级双氧水已在多家芯片制造企业中实现测试、跨线及产销量爬坡，半导体级硫酸也正在客户端测试中。
  • 半导体光刻胶及配套材料：营收1.43亿元，同比增长70.98%，达到历史最高水平，整体处于供不应求状态。
  • 锂电池材料：营收2.88亿元，同比增长91.74%。NMP销售价格大幅上涨，带动盈利能力提升；CMCLi粘结剂生产线已实现量产。

• 产能扩建与战略布局：

  • 电池材料：全资子公司晶瑞新能源拟建设年产1万吨GBL及5万吨电子半导体级NMP项目。
  • 光刻胶：原“8.7万吨光电显示、半导体用新材料项目”部分终止，剩余资金以财务资助方式投入“年产1200吨集成电路关键电子材料项目”，预计建设光刻胶中间体1,000吨/年，光刻胶1,200吨/年。
  • 新能源普及与半导体国产化趋势持续，公司扩产计划有助于巩固行业竞争地位。

• 盈利预测与投资建议：

  • 预计2021-2023年公司归母净利润分别为2.32亿元、3.85亿元、5.15亿元，对应市盈率分别为73x、44x、33x。
  • 维持“买入”评级，认为公司受益于高景气度行业，具备持续高增长潜力。

关键信息

• 风险提示：

  • 行业竞争加剧
  • 下游需求不及预期
  • 产品导入进度不及预期

• 财务数据与估值（单位：百万元）：

• 公司基本面：

  • 当前股价：49.50元
  • 52周最高/最低价：64.1 / 18.34元
  • A股流通股：287.13百万股
  • A股总股本：340.65百万股
  • 流通市值：14212.97百万元
  • 总市值：16862.10百万元

• 财务比率：

投资评级说明

• 买入：预计未来6个月内股价涨跌幅优于上证指数20%以上。

结论

晶瑞股份凭借半导体和新能源行业的高景气度，实现了业绩的超预期增长。公司核心业务在高纯试剂、光刻胶及锂电池材料领域均表现强劲，产能扩建进一步增强其市场竞争力。预计未来三年公司净利润持续增长，市盈率逐步下降，投资价值显现。当前维持“买入”评级。