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晶瑞电子材料股份有限公司子公司独立挂牌总结

核心内容

晶瑞电子材料股份有限公司的子公司瑞红（苏州）电子化学品股份有限公司（以下简称“瑞红苏州”）已于2023年2月16日在全国中小企业股份转让系统挂牌公开转让。此次独立挂牌标志着公司在光刻胶业务板块迈出了重要一步。

主要观点

• 业务定位：瑞红苏州是公司旗下专注于光刻胶研发与生产的主体，成立于1993年，拥有近30年的光刻胶生产经验。
• 产品覆盖：主要产品包括半导体光刻胶（紫外宽谱、g线、i线、KrF光刻胶等）和显示面板光刻胶（触摸屏光刻胶、TFT-LCD光刻胶等），在技术水平和销售额上处于国内领先地位。
• 研发平台：公司配备了以5台光刻机为核心的光刻胶研发测试平台，覆盖多种光刻胶类型，为研发和客户验证提供全面支持。
• 研发进展：KrF高端光刻胶已实现部分品种量产，ArF高端光刻胶研发工作已启动。
• 独立挂牌意义：此次独立挂牌有助于提升光刻胶业务的融资能力，增强对核心研发人员的激励，从而加快中高端光刻胶产品的研发与突破。

关键信息

融资与产能扩张

• 公司此前公告拟通过定增募资不超过9.7亿元，用于扩产γ-丁内酯、电子级NMP、NMP回收再生及导电浆等项目。
• NMP产品是中国区唯一通过三星集团SDI认证的产品，供应于三星环新（西安）动力电池有限公司，并与其达成战略合作，连续五年位列其供应商综合排名第一。

营收与盈利预测

预计公司2022-2024年营业收入分别为18.67/23.89/28.92亿元，归母净利润分别为1.56/2.39/3.12亿元。

投资建议

• 评级：增持（首次）
• 理由：公司作为老牌光刻胶供应商，已实现KrF光刻胶量产，ArF光刻胶研发启动。同时，通过定增扩产，NMP锂电池材料产品有望持续贡献增长动力。

风险提示

• 光刻胶业务整体放量和新产品研发不及预期；
• 内部机制调整进展不及预期；
• 锂电池材料需求受下游需求影响不及预期。

其他信息

• 分析师：邹杰（证书编号：S1160523010001）
• 联系人：刘琦
• 电话：021-23586475
• 评级标准：以报告发布日后3到12个月内的公司股价相对同期相关证券市场代表性指数的涨跌幅为基准，给予“增持”评级。

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