20220124-群益证券-中微公司-688012.SH-2021年营收净利润快速增长_3页_525kb

中微公司（688012.SH）投资分析总结

公司基本信息

• 产业别：机械设备
• A股价（2022/1/21）：113.15元
• 上证指数（2022/1/21）：3522.57
• 股价12个月高/低：234.97 / 98.18
• 总发行股数（百万）：616.24
• A股数（百万）：328.85
• A市值（亿元）：372.10
• 主要股东：上海创业投资有限公司（持股15.64%）
• 每股净值（元）：21.71
• 股价/账面净值：5.21
• 股价涨跌（一个月/三个月）：-5.5% / -16.3%

近期评等

• 出刊日期：2021-02-26
• 前日收盘：124.75元
• 评等：买进

产品组合

• 销售专用设备：79%
• 销售备品备件：19%
• 设备维护：1%

核心内容与主要观点

2021年业绩表现

• 营收：预计为31.08亿元，同比增长36.7%
• 净利润：预计为9.5亿元至10.3亿元，同比增长93%至109.3%
• 扣非后净利润：预计为2.8亿元至3.3亿元，同比增长1100.72%至1315.13%
• 4Q21营收：10.4亿元，同比增长29.9%
• 4Q21净利润：4.1亿元至4.9亿元，同比增长89.6%至127%
• 4Q21扣非后净利润：1.2亿元至1.7亿元，同比增长67%至140%
• 业绩弹性显现：受益于半导体刻蚀设备收入增长，公司业绩显著提升。

刻蚀设备业务表现

• 刻蚀设备收入：2021年为20亿元，同比增长约55.4%
• 毛利率：维持在44.4%的高位
• MOCVD设备：2021年收入为5.03亿元，同比增长约1.5%，但毛利率大幅提升至33.1%，带动全年毛利率提升至43%。

盈利预测与估值

• 2021-2023年营收预测：31亿元、45亿元、60亿元，同比增长37%、45%、34%
• 2021-2023年净利润预测：9.7亿元、10.6亿元、12.8亿元，同比增长97%、9%、21%
• EPS预测：1.57元、1.72元、2.07元
• 估值：2023年PE约为55倍，PS预计约12倍，公司作为国内领先刻蚀设备厂商，估值享有一定溢价。

投资建议

• 评等：买进
• 理由：公司业绩增长强劲，刻蚀设备业务技术领先，受益于国产替代趋势，估值合理，未来增长潜力大。

风险提示

• 新冠疫情：可能拖累半导体设备需求增长。

附表数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）

投资评等说明