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朱吉翔对中微公司的投资分析总结

公司基本资讯

• 产业别：电子
• A股价（2022/3/30）：115.49元
• 上证指数（2022/3/30）：3266.60点
• 股价12个月高/低：234.97元 / 103元
• 总发行股数（百万）：616.24
• A股数（百万）：328.85
• A市值（亿元）：379.79
• 主要股东：上海创业投资有限公司（持股15.64%）
• 每股净值（元）：22.62
• 股价/账面净值：5.11
• 股价涨跌（过去一个月）：-9.0%

近期评等

• 评等：买进（Buy）
• 定义：潜在上涨空间在15%至35%之间

核心内容与主要观点

营收与净利润表现

• 2021年营收：31.1亿元，同比增长36.7%
• 2021年净利润：10.1亿元，同比增长105.5%
• 2021年扣非后净利润：3.2亿元，同比增长1291%
• 2021年每股盈余（EPS）：1.76元
• 2021年第四季度营收：10.4亿元，同比增长29.9%
• 2021年第四季度净利润：4.7亿元，同比增长118.1%
• 2021年第四季度扣非后净利润：1.6亿元，同比增长132%

业务结构分析

• 销售专用设备：占比80.1%
• 销售备品备件：占比19.0%
• 服务收入：占比0.9%

刻蚀设备业务亮点

• 刻蚀设备收入：2021年达到20亿元，同比增长55%
• 毛利率：44.3%，较上年同期提升
• CCP刻蚀设备：在5纳米芯片生产线和下一代试生产线上保持竞争优势
• ICP刻蚀设备：2021年付运超过130腔，同比增长超230%
• MOCVD设备：2021年收入5亿元，同比增长1.5%，但毛利率达33.8%，较2020年提升18.67个百分点

盈利预测

• 2022年预计营收：45亿元，同比增长46%
• 2023年预计营收：63亿元，同比增长39%
• 2022年预计净利润：10.6亿元，同比增长5%
• 2023年预计净利润：14.7亿元，同比增长39%
• 2022年EPS：1.72元
• 2023年EPS：2.38元
• 2022年PE：67倍
• 2023年PE：48倍
• 2023年PS：约11倍

估值与投资建议

• 公司作为国内领先的半导体设备厂商，估值享有一定溢价
• 2023年PS预计约11倍，低于行业平均水平，具备一定吸引力
• 维持“买进”评级，基于其在高端刻蚀设备领域的技术优势和国产替代的长期趋势

风险提示

• 疫情影响超预期
• 原物料价格波动超出预期

财务数据概览

合并损益表（单位：百万元）

合并资产负债表（单位：百万元）

合并现金流量表（单位：百万元）