20220224-群益证券-中微公司-688012.SH-2021年营收净利润快速增长_3页_310kb

中微公司（688012.SH）总结

核心内容

中微公司是一家专注于半导体设备研发与制造的机械设备行业企业。2022年2月24日，其A股价为129.80元，上证指数为3489.15。公司股票在一年内上涨至234.97元，下跌至98.18元，显示出较大的波动性。总发行股数为616.24百万股，其中A股为328.85百万股，A股总市值为426.85亿元。主要股东为上海创业投资有限公司，持股比例为15.64%。公司当前的股价/账面净值比为5.74，表明其市盈率较高。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年公司营收和净利润均实现快速增长，营业收入增长36.7%，净利润增长105%。扣非后净利润更是大幅增长1282%，显示出公司强劲的盈利能力。
• 业务结构优化：公司产品组合以销售专用设备为主，占比达79%，其次是销售备品备件（19%）和设备维护（1%）。这种结构有助于提高公司的整体收入和利润。
• 技术优势显著：公司作为国内半导体设备龙头企业，在高端刻蚀设备技术储备方面处于国内领先地位，具备较强的竞争力。
• 市场前景乐观：随着国产替代的推进，公司预计将在未来两年持续快速提升营收及利润规模，2022年和2023年营收分别预计为45亿元和63亿元，净利润分别为10.6亿元和14.7亿元。
• 估值溢价明显：公司当前股价对应2023年PE为54倍，PS预计为13倍，相较于行业平均水平，公司享有一定的估值溢价。

关键信息

股价与市场表现

• 当前股价：129.80元（2022/2/23）
• 一年内高/低点：234.97元 / 98.18元
• 股价涨跌（过去一个月）：11.1%
• 股价涨跌（过去三个月）：-19.9%
• 股价涨跌（过去一年）：未明确，但显示较大波动

投资评等

• 当前评等：买进
• 潜在上涨空间：15% ≤ 潜在上涨空间 < 35%

盈利预测

• 2021年营收：31.08亿元，YOY增长36.7%
• 2021年净利润：10.1亿元，YOY增长105%
• 2021年扣非后净利润：3.2亿元，YOY增长1282%
• 2022年营收预测：45亿元，YOY增长46%
• 2022年净利润预测：10.6亿元，YOY增长5%
• 2023年营收预测：63亿元，YOY增长39%
• 2023年净利润预测：14.7亿元，YOY增长39%
• 2023年EPS预测：2.38元

财务指标

• 2021年纯利：1012百万元，YOY增长105.6%
• 2021年每股盈余：1.64元
• 2023年PE：54.4倍
• 2023年PS：13倍
• 股息率（2023年）：0.42%

风险提示

• 新冠疫情：可能拖累半导体设备需求增长。

附录

合并损益表

• 营业收入：2019年1947百万元，2020年2273百万元，2021F 3108百万元，2022F 4528百万元，2023F 6281百万元
• 营业利润：2019年198百万元，2020年524百万元，2021F 1133百万元，2022F 1194百万元，2023F 1653百万元
• 归属于母公司所有者的净利润：2019年189百万元，2020年492百万元，2021F 1012百万元，2022F 1061百万元，2023F 1469百万元

合并资产负债表

• 资产总计：2019年4774百万元，2020年5574百万元，2021F 6500百万元，2022F 7573百万元，2023F 8816百万元
• 负债及股东权益合计：与资产总计一致
• 股东权益合计：2019年3751百万元，2020年4243百万元，2021F 5255百万元，2022F 6316百万元，2023F 7785百万元

合并现金流量表

• 经营活动产生的现金流量净额：2019年133百万元，2020年187百万元，2021F 362百万元，2022F 437百万元，2023F 599百万元
• 投资活动产生的现金流量净额：2019年-1329百万元，2020年-1074百万元，2021F -1426百万元，2022F -1200百万元，2023F -1422百万元
• 筹资活动产生的现金流量净额：2019年1368百万元，2020年601百万元，2021F 996百万元，2022F 1391百万元，2023F 1086百万元
• 现金及现金等价物净增加额：2019年176百万元，2020年-286百万元，2021F -68百万元，2022F 628百万元，2023F 263百万元

总结

中微公司凭借在半导体刻蚀设备领域的技术优势和市场份额的扩大，实现了2021年的业绩大幅增长。公司未来两年的营收和利润预测显示其仍有较大的增长潜力，目前的估值水平显示其在行业中有一定的溢价能力。尽管存在新冠疫情带来的潜在风险，但整体来看，公司具备良好的发展势头，维持“买进”评级。