> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 中微公司(688012.SH) 详细总结 ## 核心内容 中微公司是一家专注于半导体设备制造的中国上市公司，主要业务包括销售专用设备、备品备件及设备维护，其中销售专用设备占比高达79%。公司作为国内刻蚀设备龙头，正逐步扩展至“刻蚀+薄膜沉积+量检测+湿法”四大前道核心工艺，成为平台型公司。 2026年8月21日，公司股价为365.50元，对应2028年PE为38倍，当前评等为“买进”。根据历史数据，公司股价在2026年8月20日较前一日下跌2.6%，但较过去三年表现仍具增长潜力。 ## 主要观点 ### 1. 业绩表现 - **1H26业绩靓丽**：公司上半年实现营收66.9亿元，同比增长34.9%；净利润28.3亿元，同比增长300.2%；扣非净利润11.2亿元，同比增长108%。 - **季度增长显著**：2026年第二季度营收37.8亿元，同比增长35.5%；净利润18.9亿元，同比增长382.3%。 - **盈利预测**：预计2026-2028年净利润分别为45.1亿元、49.2亿元和60.7亿元，YOY增长率分别为114%、9%和23%。扣除非经常性损益后，净利润预计分别为25.1亿元、41.3亿元和55.2亿元，增速分别为62%、65%和34%。 ### 2. 行业前景 - **2026年半导体设备市场高景气度**：AI算力爆发和国产化加速将推动中国半导体设备市场进入史诗性扩产阶段。 - **头部晶圆厂与存储大厂扩产**：长鑫、长存等企业高速扩产，资本开支有望超历史记录，为设备企业带来大量订单。 - **公司成长空间打开**：公司逐步向“干法+湿法+量检测”整体解决方案转型，有望在中国先进制程发展过程中受益。 ### 3. 股价与市场表现 - **当前股价**：365.50元，对应2028年PE为38倍。 - **目标价**：450元，潜在上涨空间为约23%。 - **股价相对大盘走势**：附有股价相对上证指数的走势图（图片未显示，但可推测其走势与市场整体趋势相关）。 ### 4. 投资评等说明 - **评等定义**：当前评等为“买进”，表示潜在上涨空间在15%至35%之间。 - **未来预期**：考虑到半导体设备本土化需求迫切，公司具备较强成长性，因此维持“买进”评级。 ## 关键信息 ### 公司基本面 - **产业别**：机械设备 - **总发行股数**：957.84百万股 - **A股数**：942.20百万股 - **A市值**：3443.73亿元 - **主要股东**：上海创业投资有限公司（持股13.57%） - **每股净值**：31.36元 - **股价/账面净值**：11.66倍 - **机构投资者占流通A股比例**： - 基金：22.4% - 一般法人：31.6% ### 盈利预测（单位：亿元） | 年份 | 纯利 | 同比增减 | 每股盈余(EPS) | 同比增减 | 市盈率(P/E) | |------|------|----------|----------------|----------|-------------| | 2024 | 161.6 | -9.5% | 2.58 | -9.5% | 141.8 | | 2025F| 211.1 | 30.7% | 3.37 | 30.7% | 108.5 | | 2026F| 451.2 | 113.7% | 7.20 | 113.7% | 50.8 | | 2027F| 492.1 | 9.1% | 7.85 | 9.1% | 46.6 | | 2028F| 607.2 | 23.4% | 9.68 | 23.4% | 37.7 | ### 财务表现（单位：百万元） #### 合并损益表 | 项目 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | 2028F | |------|------|-------|-------|-------|-------| | 营业收入 | 9065 | 12385 | 16993 | 23177 | 27629 | | 投资收益 | 88 | 511 | 2700 | 800 | 700 | #### 合并资产负债表 | 项目 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | 2028F | |------|------|-------|-------|-------|-------| | 货币资金 | 7583 | 8182 | 8106 | 8563 | 8618 | | 应收账款 | 1456 | 1645 | 1991 | 2568 | 3519 | | 存货 | 4260 | 4047 | 3643 | 3096 | 2477 | | 股东权益合计 | 19440 | 21505 | 24400 | 28305 | 33063 | #### 合并现金流量表 | 项目 | 2024 | 2025F | 2026F | 2027F | 2028F | |------|------|-------|-------|-------|-------| | 经营活动产生的现金流量净额 | 1261 | 1723 | 2233 | 2899 | 3500 | | 投资活动产生的现金流量净额 | -1549 | -1600 | -2509 | -3418 | -4500 | | 筹资活动产生的现金流量净额 | 781 | 476 | 200 | 976 | 1055 | | 现金及现金等价物净增加额 | 493 | 599 | -76 | 457 | 55 | ## 风险提示 - **半导体设备需求下降**：若行业需求不及预期，可能影响公司业绩表现。 ## 总结 中微公司凭借在刻蚀设备领域的领先地位，正逐步向“干法+湿法+量检测”整体解决方案转型，成为具备多核心技术的平台型公司。2026年半导体市场高景气度为公司带来增长机遇，其上半年业绩表现强劲，净利润大幅增长，投资收益显著。未来三年盈利预测乐观，公司有望持续受益于国产化加速与AI算力爆发。当前股价对应2028年PE为38倍，维持“买进”评级，但需警惕行业需求波动的风险。