20220722-天风证券-天目湖-603136.SH-天目湖22H1业绩预告点评_Q2亏三千万上下符合预期_静待外延新项目落地_2页_252kb

天目湖2022年半年度业绩预告总结

核心内容

天目湖发布了2022年半年度业绩预告，预计2022年上半年实现归母净利润为**-0.58至-0.48亿元**，去年同期为盈利0.43亿元，2019年为0.54亿元。其中，2022年第二季度（Q2）归母净利润预计为-0.37至-0.27亿元，去年同期为盈利0.47亿元，2019年为0.39亿元。整体来看，公司上半年业绩表现不佳，但环比亏损有所收窄，符合市场预期。

主要观点

• 业绩表现：公司上半年业绩亏损，主要受新冠疫情影响，尤其是3月至5月期间，营收大幅下降，恢复情况不理想。
• 非经常性损益：预计2022年上半年非经常性损益为200万元，较去年同期增长，而2022年第二季度非经常性损益为100万元，较去年同期显著提升。
• 疫情恢复：随着国内疫情有所好转，7月出行管控进一步放宽，特别是“通信行程卡”查询范围由14天调整为7天，有助于游客出行。
• 新项目落地：6月25日天目湖水世界开园，7月1日夜公园开园，推出《湖秀·天幕》演出、夜航赏灯、星光造趣集市等系列活动，丰富景区内容，有望带动暑期旅游需求释放。
• 竞争优势：天目湖凭借稀缺的自然景观资源，打造“一站式旅游目的地”，并推进文旅产业价值链延伸，满足多元度假需求，形成旅游目的地集聚区效应。
• 增长潜力：尽管短期受疫情复苏节奏影响，但公司具备区位、产品开发和管理运营等优势，仍具备增长潜力，建议关注。

关键信息

• 业绩预告：2022年H1归母净利预计为-0.58至-0.48亿元。
• Q2表现：Q2归母净利预计为-0.37至-0.27亿元，环比略有增亏。
• 疫情影响：3月至5月营收大幅下降，恢复度较低。
• 新项目：水世界和夜公园于6月和7月陆续开园，丰富景区内容。
• 旅游模式：形成以两日游、三日游为主的休闲度假型旅游目的地。
• 投资建议：建议关注公司未来表现，认为其具备增长潜力。
• 风险提示：包括疫情反复、行业竞争加剧及新项目落地不及预期等。

行业背景

• 行业评级：旅游及景区行业评级为“强于大市（维持评级）”。
• 相关报告：
  1. 《旅游及景区-行业点评：长白山22Q1季报点评：一季度业绩同比减亏，期待疫情复苏与定增落地》（2022-04-28）
  2. 《旅游及景区-行业点评：21年疫情下收入复苏，22年Q1，期待交通赋能&景区资源整合&冰雪产品升级》（2022-04-01）

投资评级说明

分析师信息

• 刘章明：分析师，SAC执业证书编号：S1110516060001，邮箱：liuzhangming@tfzq.com
• 何富丽：分析师，SAC执业证书编号：S1110521120003，邮箱：hefuli@tfzq.com

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