20180610-长城证券-化工行业投资周报_萤石粉价格领涨_推荐关注染料板块行情_41页_3mb

化工行业投资周报总结（2018年06月11日-06月15日）

核心内容概述

本报告分析了化工行业的近期表现与投资建议，指出在环保监管趋严和市场需求变化的背景下，部分化工产品价格出现上涨，而一些产品则出现下跌。同时，报告推荐了一些具有成长潜力和盈利弹性的公司，并对行业未来走势进行了预测。

主要观点

1. 行业表现

• 化工板块在上周上涨1.82%，跑赢沪深300指数1.58个百分点。
• 聚氨酯板块表现突出，涨幅达20.88%，成为涨幅最大的子板块。
• 2017年化工板块累计下跌8.25%，而沪深300指数累计下跌6.23%，化工板块表现优于大盘。

2. 化工产品价格异动

• 上涨产品：萤石粉（华东地区，12.5%）、三聚氰胺（川化清华，11.19%）、环氧丙烷（华东地区，10.09%）、ADC（江苏索普，10%）、PS（华东GPPS，7.26%）、丙烯腈（中纤网，7.05%）、甘氨酸（河北，6.92%）、腈纶短纤（中纤网，5.73%）、腈纶毛条（中纤网，4.86%）、醋酸（华东高端，4.72%）。
• 下跌产品：苯胺（华东地区，-13.08%）、烧碱（华东高端，-8.72%）、石脑油国际（阿拉伯湾，-8.33%）、丁酮（华东地区，-7.01%）、DMF（华东国产，-6.12%）、TDI（华东地区，-5.33%）、石脑油（新海石化，-5.22%）、甲醇（华东高端，-5.05%）、DOP（华东地区，-4.95%）、二甲苯（华东地区，-4.85%）。

3. 染料板块

• 染料中间体是染料生产的关键原材料，生产过程中污染较多，环保监管趋严导致中间体和染料价格持续上涨。
• 分散染料和活性染料供需处于紧平衡状态，预计价格仍有上涨动力。
• 推荐关注浙江龙盛（600352）、闰土股份（002440）、安诺其（300067）。

4. 轮胎与炭黑行业

• 国内轮胎企业具备成为国际一流企业的潜力，重点关注赛轮金宇（601058）、玲珑轮胎（601966）、青岛双星（000599）和黑猫股份（002068）。
• 黑猫股份作为炭黑行业龙头，业绩表现优异，预计17-19年EPS分别为0.77元、0.88元、0.98元，对应PE分别为11X、10X、9X。

5. 石化行业

• 前4月石化业利润增长33%，行业经济运行稳中向好。
• 恒力股份（600346）、荣盛石化（002493）、恒逸石化（000703）和桐昆股份（601233）是重点关注对象，因其具有高业绩弹性和成长性。

6. 煤化工行业

• 华鲁恒升（600426）受益于煤改气政策，预计18/19/20年EPS分别为1.51元、1.85元、2.03元，对应PE分别为10X、9X、8X。

7. 磷产业链

• 兴发集团（600141）作为磷产业链一体化企业，业绩表现良好，预计18/19/20年EPS分别为0.96元、1.14元、1.29元，对应PE分别为14.84X、12.57X、11.11X。

8. 打印耗材行业

• 鼎龙股份（300054）作为打印耗材行业龙头，具备技术壁垒，有望突破国外技术垄断，预计18/19/20年EPS分别为0.45元、0.51元、0.58元。

9. PVA行业

• 皖维高新（600063）作为PVA行业龙头，受益于行业集中度提升和价格回升，预计18/19/20年EPS分别为0.13元、0.19元、0.27元，对应PE分别为24X、16X、12X。

关键信息

1. 原油价格

• 上周美油报65.56美元/桶，下跌0.38%；布油报76.34美元/桶，下跌0.59%。
• 委内瑞拉原油产量下滑带动国际油价反弹，利好下游市场。

2. 钛白粉出口

• 2018年4月钛白粉出口量达8.4万吨，同比增长30.4%；出口均价2584USD/吨，环比增长1.2%。
• 1-4月累计出口32.69万吨，同比增长33.37%。

3. 硫酸出口

• 2017年我国硫酸出口量同比增长近十倍，出口量达69.3万吨。
• 江苏和广西为主要出口地区，出口量占全国的85.6%和13.0%。

4. 三氟碘甲烷量产

• 三氟碘甲烷在国内外市场具有广泛的应用前景，包括半导体刻蚀气体、制冷剂等。
• 北京宇极科技实现量产，技术安全，适于工业化生产。

投资建议

• 重点推荐公司：

  • 赛轮金宇（601058）
  • 玲珑轮胎（601966）
  • 青岛双星（000599）
  • 黑猫股份（002068）
  • 恒力股份（600346）
  • 荣盛石化（002493）
  • 恒逸石化（000703）
  • 桐昆股份（601233）
  • 华鲁恒升（600426）
  • 兴发集团（600141）

• 推荐关注公司：

  • 鼎龙股份（300054）

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 原油价格波动风险
• 国内化工品价格波动风险
• 环保加码升级的风险

投资组合

• 6月投资组合：

  • 赛轮金宇（30%）、青岛双星（30%）、玲珑轮胎（20%）、泰和新材（10%）、皖维高新（10%）
  • 组合收益率为-2.79%，超额收益率为0.49%

• 2018年组合收益情况：

  • 1月至5月的组合收益率分别为-2.29%、-3.09%、-4.3%、-4.27%、3.5%
  • 行业收益率分别为-1.26%、-5.29%、-0.7%、-4.01%、0.4%
  • 超额收益率分别为-1.03%、2.19%、-3.5%、-0.26%、3.1%

总结

本报告指出，在环保政策趋严和市场需求变化的背景下，化工行业整体表现稳健，部分产品价格出现显著上涨，如萤石粉、三聚氰胺等。同时，行业利润增长显著，特别是石化和煤化工行业。推荐关注具备一体化优势和成长潜力的公司，如浙江龙盛、闰土股份、安诺其、赛轮金宇、玲珑轮胎、青岛双星、黑猫股份、恒力股份、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份、华鲁恒升、兴发集团等。此外，鼎龙股份和皖维高新作为行业龙头，也值得关注。