20180618-长城证券-化工行业投资周报_中间体供应受限_继续推荐染料板块_41页_3mb

化工行业投资周报总结（2018年06月19日-2018年06月22日）

核心内容

• 投资评级：中性（维持）
• 分析师：杨超（联系方式：0755-83663214 / ychao@cgws.com / S1070512070001）
• 重点推荐公司：浙江龙盛、闰土股份、安诺其
• 投资建议：重点关注轮胎行业、涤纶行业、煤化工行业及磷产业链企业
• 行业表现：上周化工板块下跌4.07%，跑输沪深300指数3.38个百分点；2018年累计下跌11.98%，沪深300累计下跌6.88%，跑输5.10个百分点
• 重点产品价格波动：天然气、三聚氰胺、萤石粉等产品涨幅较大；丁酮、TDI、DMF等产品跌幅较大

主要观点

1. 染料板块分析

• 染料中间体是染料生产的关键原材料，生产过程中产生大量污染物。
• 在环保严监管背景下，分散染料和活性染料供需处于紧平衡状态。
• 由于2017年下半年染料价格持续上涨，下游印染厂库存较低，补库存意愿强，对染料价格形成支撑。
• 推荐关注具备一体化优势的浙江龙盛、闰土股份和专注于产品差异化战略的安诺其。

2. 轮胎行业分析

• 国内轮胎企业具备成为国际一流企业的潜力，重点关注玲珑轮胎、赛轮金宇、青岛双星。
• 轮胎需求将随着自主品牌车企崛起和汽车保有量增加而增长，替换胎市场有望迎来高速增长。
• 黑猫股份作为炭黑行业龙头，受益于轮胎需求增长和环保政策推动。

3. 炼油与聚酯行业分析

• 恒力股份、荣盛石化、恒逸石化、桐昆股份等公司具备民营大炼油前景，有望从终端复苏传导至上游。
• 2018年PTA产能释放有限，PX价格维持强势，对聚酯行业形成支撑。

4. 煤化工行业分析

• 华鲁恒升受益于国家“煤改气”政策，具备优质产能和成本优势。
• 50万吨/年乙二醇项目预计2018年三季度投产，将为公司带来新的利润增长点。

5. 磷产业链分析

• 兴发集团作为磷产业链一体化企业，受益于磷矿石供应紧张和磷肥出口窗口开启。
• 草甘膦和有机硅产品价格全面回暖，推动企业盈利改善。

6. 打印耗材行业分析

• 鼎龙股份作为打印耗材行业龙头，具备技术壁垒，有望突破国外技术垄断。
• 公司在芯片、彩粉等领域的布局，使其具备成长潜力。

7. 原油与能源价格

• 上周美油下跌1.03%，布油下跌3.95%，整体原油市场疲软。
• 俄罗斯和沙特提出逐步增产计划，但短期内供需仍难平衡。

关键信息

重点产品价格异动

• 涨幅较大：天然气（纽约现货价，219.43%）、三聚氰胺（川化清华，18.88%）、萤石粉（华东地区，12.50%）、硫酸98%（江苏索普，7.32%）、国际尿素（尤日内，6.98%）、甘氨酸（河北，6.92%）、环氧氯丙烷（华东地区，6.82%）、环己酮（华东地区，5.53%）、氟化铝（河南地区，3.45%）、乙烯国际（CFR东南亚，3.28%）
• 跌幅较大：丁酮（华东地区，-14.52%）、TDI（华东地区，-12.07%）、DMF（华东国产，-8.79%）、天然橡胶（上海，-7.27%）、顺丁橡胶（华东地区，-6.69%）、环氧乙烷（燕山石化，-5.58%）、丁苯橡胶（华东1502，-5.43%）、二氯甲烷（华东地区，-5.41%）、烧碱（华东高端，-5.39%）、工业长丝（古纤道，-5.23%）

重点覆盖公司盈利预测

长城化工6月投资组合

风险提示

• 宏观经济波动风险
• 原油价格波动风险
• 国内化工品价格波动风险
• 环保加码升级的风险

总结

该周报分析了化工行业整体表现及重点产品价格波动，重点推荐了染料、轮胎、涤纶、煤化工和磷产业链相关企业。分析指出，环保政策和市场供需关系是推动行业价格波动的主要因素，而企业的一体化优势、技术壁垒及行业集中度提升是其盈利增长的关键。此外，报告还提到原油价格波动、行业政策调整及市场环境变化等风险。