20231105-安信证券-固定收益主题报告_10月经济金融数据展望-政府债推升社融或至9.3_PPI由升转降_11页_1mb

金融数据展望

10月新增社融规模预计约175万亿元，显著高于去年同期的91万亿元，社融存量增速或升至96%左右（调整后约93%）。信贷投放受低基数影响多增约1000亿元，但仍低于历史均值。房地产业和提前还贷影响信贷需求，同时制造业PMI转跌，企业融资需求弱。信托和委托贷款融资压降放缓，未贴现银行承兑汇票预计净融资-2000亿元。直接融资中，政府债净融资约15万亿元，拉动社融增长。

通胀展望

10月CPI预计持平于零，CPI同比增长率趋稳。非食品价格上涨受假期效应影响，但食品价格季节性回落和猪周期拖累。PPI环比预测为零，但同比因基数效应回落至-27%，生产资料价格温和回升。

经济数据展望

内需方面，汽车销售因促销和低基数略增，但后续热度下降；房地产销售同比降幅收窄，但成交面积仍低。外需疲软，PMI新出口订单继续收缩，CCFI和BDI指数下行，出口相关国数据不佳，美国和欧元区PMI进一步下滑。生产端，中上游开工率回落，粗钢产量和价格走平，库存季节性调整。

整体上，10月经济呈现复苏乏力，需求不足背景下社融和通胀数据不温不火。