20210315-中诚信国际-2月金融数据点评_社融同比增速由降转升_稳杠杆下后续或将放缓_4页_738kb

社融与金融数据总结

核心内容

2021年2月金融数据显示，新增社融维持较高水平，社融存量同比增速由降转升，显示出货币政策持续宽松和实体经济融资需求旺盛的态势。尽管新增社融较上月大幅减少，但较去年同期仍有显著增长，同比增幅达56%。同时，政府工作报告提出的“稳杠杆”基调表明，未来社融增速将有所放缓，但整体仍保持在较高水平。

主要观点

• 社融增速回升：2月社融存量同比增速达到13.3%，较上月提高0.3个百分点，反映出经济修复背景下融资需求的增强。
• 信贷结构优化：企业贷款中长期占比上升，达到81%，显示实体经济融资结构进一步优化。
• 居民户贷款高位运行：居民户中长期贷款保持高位，主要受到房地产市场结构性回暖及年初房贷额度集中释放的影响。
• 政策影响明显：地方债发行、货币政策支持以及财政存款减少等因素共同推动了社融和M2的增长。
• M1增速回落：M1同比增长7.4%，较上月下降7.3个百分点，主要受春节错位、资本市场活跃及“就地过年”政策影响。

关键信息

社融数据概览

• 2月新增社融：1.71万亿元，较上月少增3.46万亿元，但较去年同期多增8363亿元。
• 社融存量同比增速：13.3%，较上月提高0.3个百分点。
• 表内融资：1.39万亿元，较上月少增2.54万亿元，但较去年同期多增6410亿元。
• 表外融资：减少396亿元，其中未贴现银行承兑汇票成为主要支撑项。
• 债券融资：处于较低水平，单月新增1999亿元，较上月少增2743亿元。
• 政府债券融资：新增1017亿元，受春节错位影响维持低位，后续专项债额度落实将推动增长。

货币供应数据

• M2同比增长：10.1%，较上月上升0.7个百分点，主要受企业存款向居民部门转移及财政存款减少影响。
• M1同比增长：7.4%，较上月下降7.3个百分点，原因包括企业活期存款转移、资本市场活跃及“就地过年”减少现金需求。

贷款结构分析

• 新增人民币贷款：1.36万亿元，较上月少增2.22万亿元，但较去年同期多增4543亿元。
• 居民户贷款：新增1421亿元，较上月少增89亿元，但较同期多增5554亿元。
  • 短期贷款：减少2691亿元，较上月多减5969亿元。
  • 中长期贷款：新增4113亿元，较上月少增5335亿元，但较同期多增4113亿元。
• 企业贷款：新增1.2万亿元，较上月少增1.35万亿元，但较同期多增700亿元。
  • 非金融性公司及其他部门短期贷款：新增2497亿元，较上月少增3258亿元。
  • 非金融性公司及其他部门中长期贷款：新增1.1万亿元，占比上升至81%。

未来展望

• 社融增速：预计后续将有所放缓，但整体仍维持高位。
• 政策导向：货币政策继续稳健，财政政策支持实体，但需警惕资金“脱实向虚”。
• 房地产调控：部分城市出台调控政策，限制贷款违规进入楼市，可能对居民户贷款产生较大冲击。

附表说明

• 图1：新增社融走势，显示2月社融增量与去年同期对比。
• 图2：社融细分项走势，反映各融资渠道的变化。
• 图3：M2与M1走势，展示货币供应情况。
• 图4：分部门新增贷款占比走势，显示居民户与企业贷款结构变化。

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