20210802-安信证券-7月经济金融数据展望_社融或降至10.9_附近_通胀或小幅回落_8页_852kb

2021年7月经济金融数据展望总结

核心内容

本报告主要分析2021年7月中国金融、通胀及经济数据的预期走势，结合历史规律与当前市场情况，对各项指标进行预测与解读。

主要观点

金融数据方面

• 社融规模：预计7月新增社融规模在1.5-1.6万亿元附近，略低于上年同期的1.69万亿元，社融存量增速预计回落至10.9%附近。
• M2同比：7月M2同比预计小幅回升至9%附近，较6月的8.6%有所上升。
• 信贷投放：7月央行发文要求加大对中小微企业的信贷投放，并于7月9日全面降准，预计信贷投放量较上年同期小幅增长。
• 表外融资：信托贷款规模或继续下滑，未贴现的银行承兑汇票净融资维持较低水平，预计净融资规模降至900亿元附近甚至更低。
• 直接融资：非金融企业债券净融资规模预计在2600亿元附近，政府债券净融资在2400亿元附近。

通胀数据方面

• PPI：预计7月PPI同比降至8.6%附近，环比上涨0.2%左右，主要受生产资料价格指数和油价环比上涨影响。
• CPI：预计7月CPI同比降至0.7%附近，环比低于历史季节性，主要受猪价和鲜菜价格走低影响。
• PPI与CPI裂口：PPI与CPI之间的裂口或较6月进一步扩大，反映出PPI向CPI传导效率不高。

经济数据方面

• 内外需普遍走弱：汽车销售、地产销售面积和挖掘机销量等内需指标均走弱，外需方面，除CCFI指数外，BDI指数、韩国和越南出口增速均下降。
• 生产指标边际趋弱：6大电厂耗煤量增速与上月接近，螺纹钢社会库存维持在历史较高水平，粗钢产量两年平均增速下滑至3.6%，水泥价格持续走弱，玻璃价格则强于历年同期。
• 开工率下降：上游和中游开工率普遍下降，中游产能利用率由升转降，或与下游需求偏弱有关。

关键信息

金融数据预测

• 社融：预计新增社融规模1.5-1.6万亿元，存量增速降至10.9%。
• M2：预计同比小幅回升至9%，较6月的8.6%上升。
• 信贷：7月信贷投放量较上年同期小幅增长。
• 信托贷款：净融资规模预计降至900亿元附近。
• 债券融资：非金融企业债券净融资约2600亿元，政府债券净融资约2400亿元。

通胀预测

• PPI：同比预计降至8.6%，环比上涨0.2%。
• CPI：同比预计降至0.7%，环比低于历史季节性。
• PPI-CPI裂口：裂口扩大，反映传导效率低下。

经济数据预测

• 内需：汽车销售、地产销售、挖掘机销量等内需指标均走弱。
• 外需：CCFI指数走强，BDI指数、韩国和越南出口增速下降。
• 生产：6大电厂耗煤量增速与上月接近，螺纹钢库存高企，粗钢产量两年平均增速下滑，水泥价格走弱，玻璃价格强于往年。
• 开工率：上游和中游开工率普遍下降，中游产能利用率由升转降。

风险提示

• 信用风险冲击超预期：需警惕信用风险对市场的影响。

结构与来源

• 分析师：池光胜、黄海澜
• 机构：安信证券研究中心
• 数据来源：Wind、用益信托网、万得等
• 免责声明：本报告仅供安信证券客户使用，不构成投资建议，不承担法律责任。

图表目录（摘要）

• 图1：2021年7月通胀展望（%）
• 图2：乘用车厂家零售当月增速（两年平均）走弱（%）
• 图3：液压挖掘机销量走弱（台）
• 图4：CCFI指数两年平均增速继续走强（%）
• 图5：BDI指数较6月有所回落（%）
• 图6：30大中城市商品房销售面积（两年平均）增速走弱（%）
• 图7：6大电厂耗煤量同比仍处高位（%）
• 图8：日均粗钢产量同比边际走弱（%）
• 图9：水泥价格指数走弱
• 图10：玻璃价格指数强于历史同期
• 图11：上游和中游开工率普遍下降（%）
• 图12：螺纹钢社会库存仍然处于历史较高水平（万吨）

分析师声明

池光胜、黄海澜声明，本人具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格，对报告内容和观点负责，保证信息来源合法合规、研究方法专业审慎。

销售联系人信息（部分）

总结

本报告详细分析了2021年7月的金融、通胀及经济数据走势，指出社融规模可能继续下行，M2同比小幅回升，PPI和CPI同比均走低，PPI-CPI裂口扩大。同时，内外需普遍走弱，生产指标边际趋弱，部分行业如水泥价格持续走低，玻璃价格则表现较强。报告还提供了分析师声明、免责条款及销售联系人信息，为读者提供了全面的参考。