20231203-国盛证券-农林牧渔行业周报_巴西产量预期上调_原糖明显回落_12页_936kb

本周观点

• 农业板块表现：本周农业板块涨幅-1.27%，跑赢沪深300 0.3个百分点；水产捕捞板块涨幅高达31%。

本周热点

1. 巴西糖产量上调：

   • 巴西23/24榨季糖产量预估上调至4,322万吨，同比增30%，超出市场预期。
   • 原糖价格下跌至25.08美分/磅，较上周跌67%。
   • 后续影响：巴西降水增加压榨进度，市场依赖北半球供应，需关注贸易平衡。

2. 生猪养殖：

   • 全国瘦肉型肉猪出栏价14.52元/kg，环比跌22%。
   • 猪价疲软主要因腌腊旺季推迟与产能去化预期，养殖利润为负，但当前估值和周期位于低位。

3. 家禽养殖：

   • 白羽肉鸡：价格持续下跌，鸡苗涨跌分化。
   • 黄羽肉鸡：节前旺季预期催生反弹机会。

4. 种植与农产品：

   • 种子行业：转基因品种商业化落地，行业成长可期。
   • 食糖：内外糖价差存续，关注进口利润逻辑修复。

配置建议

• 死猪周期底部仍存机会，低估值养殖股安全边际高，关注牧原股份、温氏股份、中粮糖业等。
• 龙头饲企受益于产业链优势扩大，关注海大集团。

风险提示

• 农产品价格波动、疫病、政策不确定性因素。