20260426-国金证券-农林牧渔行业周报_生猪价格底部反弹_去产能逻辑不变_13页_1mb

农林牧渔行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了2026年4月20日至24日期间农林牧渔行业的整体表现及细分板块的运行情况，涵盖生猪养殖、禽类养殖、牧业、种植产业链以及饲料与水产品板块。报告指出，尽管行业整体承压，但部分板块已出现企稳迹象，同时政策与市场因素对行业走势产生重要影响。

主要观点

行情回顾

• 农林牧渔（申万）指数本周收于2779.36点，周环比下跌3.15%，但跑赢上证综指。
• 本周排名前三的板块为煤炭、电子和石油，农林牧渔排名靠后。
• 个股表现分化，部分企业如华绿生物、宏辉果蔬涨幅显著，而天邦食品、傲农生物等则表现较差。

生猪养殖

• 生猪价格持续下跌，供给端压力较大，出栏均重偏高，行业产能逐步去化。
• 短期猪价仍有下跌空间，但板块景气度已企稳。
• 中长期来看，行业仍有较好的中枢利润，建议关注低成本优质企业，如牧原股份、温氏股份等。

禽类养殖

• 白鸡价格承压，养殖利润持续下滑，黄鸡仍保持小幅盈利。
• 随着消费端恢复，禽类价格有望回暖，建议关注立华股份、圣农发展等企业。

牧业

• 山东活牛价格环比上涨，牛肉消费旺季临近，预计价格稳步上涨。
• 进口牛肉保障措施落地，推动国内牛肉价格上涨。
• 奶牛存栏减少，原奶价格震荡偏弱，但预计下半年将企稳回升。
• 口蹄疫疫情扰动产能，但国产替代逐步推进，建议关注优然牧业、现代牧业等。

种植产业链

• 玉米、大豆等价格震荡上行，全球天气扰动或导致农作物减产。
• 种业振兴政策推动粮食单产提升，种植板块景气度底部企稳。
• 建议关注隆平高科、登海种业等种业相关企业。

饲料&水产品

• 饲料价格企稳，水产价格整体景气向上。
• 鲍鱼价格小幅下跌，其他水产品价格保持稳定。

关键信息

行业数据

• 生猪价格：全国商品猪价格10.28元/公斤，周环比下跌10.18%；15公斤仔猪价格22.06元/公斤，周环比下跌1.78%。
• 养殖利润：外购仔猪养殖利润-183.95元/头，自繁自养养殖利润-339.99元/头。
• 山东活牛价格：27.75元/公斤，环比上涨1.13%，同比上涨5.11%。
• 生鲜乳价格：3.01元/公斤，环比下跌0.33%，同比下跌2.27%。
• 玉米现货价：2328.57元/吨，周环比上涨0.12%；CBOT玉米期货价格463.50美分/蒲式耳，周环比上涨1.31%。
• 大豆现货价：4303.16元/吨，周环比上涨0.60%；CBOT大豆期货价格1178.50美分/蒲式耳，周环比上涨0.96%。
• 豆粕现货价：2984.00元/吨，周环比下跌1.00%。
• 豆油现货价：8910.53元/吨，周环比上涨1.60%。
• 水产价格：鲫鱼/鲈鱼价格分别为30/48元/千克，鲍鱼价格86元/千克，海参价格90元/千克，海蛎和扇贝价格分别为12/10元/千克。

行业动态

• 农业机械化发展被重点部署，推动单产提升。
• 牧原股份一季度财报显示，营收同比下降17.1%，归母净利润亏损12.15亿元。
• 新疆和甘肃发生口蹄疫疫情，影响行业产能。

风险提示

• 转基因玉米推广进程延后；
• 动物疫病爆发可能造成行业大额亏损；
• 农产品价格波动可能影响盈利水平。

投资建议

• 生猪养殖：建议关注低成本优质企业，如牧原股份、温氏股份等。
• 禽类养殖：关注消费端恢复带来的价格回暖，如立华股份、圣农发展等。
• 牧业：重视牛肉和原奶的景气度共振，如优然牧业、现代牧业等。
• 种植产业链：关注玉米、大豆等涨价品种，如隆平高科、登海种业等。

行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上；
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%；
• 中性：预期行业变动幅度在-5%至5%；
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%。

特别声明

本报告由国金证券研究所发布，未经授权不得复制、转发或修改。报告仅供参考，不构成投资建议。