20230219-国金证券-农林牧渔行业研究_国家启动收储_生猪价格小幅回升_16页_2mb

农林牧渔行业研究总结

核心内容概览

• 行业评级：买入（维持评级）
• 行业表现：本周申万农林牧渔指数下跌2.72%，排名靠后。
• 政策动态：国家发改委启动生猪收储，推动猪价回归合理区间；中央一号文件发布，强调粮食安全和种业振兴。
• 市场趋势：生猪价格小幅回升，但仍在低位震荡；禽类价格小幅回落，但供给端紧张或推动价格反转。
• 投资建议：推荐关注生猪养殖、种业及禽类板块，重点推荐企业包括巨星农牧、温氏股份、牧原股份、大北农、隆平高科、圣农发展等。

主要观点

1. 生猪养殖

• 价格与利润：本周全国商品猪均价14.55元/公斤，环比上涨3.41%。但养殖户仍处于亏损状态，外购仔猪和自繁自养利润分别为-348.56元/头和-226.71元/头。
• 收储影响：国家发改委启动冻猪肉收储，对猪价形成托底效应，短期价格有望维稳。
• 产能去化：猪价低迷促使产能持续去化，利好2023年底猪价表现，全年行业有望保持较好盈利。
• 投资逻辑：建议关注成本控制优秀、出栏量增长弹性大、经营管理能力强的企业。

2. 种植产业链

• 政策支持：中央一号文件明确粮食稳产增产和种业振兴方向，强调生物育种产业化。
• 市场前景：转基因大豆和玉米种子商业化有望落地，提升行业竞争壁垒，种业龙头市占率将提高。
• 投资建议：推荐具有先发优势和核心育种能力的种企，如大北农、隆平高科、登海种业。

3. 禽类养殖

• 价格与利润：白羽鸡均价9.57元/公斤，环比下跌1.44%；肉鸡苗均价3.87元/羽，环比下跌3.01%。
• 供给压力：受欧美禽流感影响，祖代鸡更新量下降24.5%，供给缺口扩大。
• 反转预期：供给端紧张将推动商品代鸡苗价格上行，预计2023年底价格景气上行。
• 投资建议：关注具有差异化竞争优势的禽类养殖企业，如圣农发展、益生股份、民和股份、仙坛股份。

关键信息

行情回顾

• 行业指数：农林牧渔指数下跌2.72%，沪深300指数下跌1.75%。
• 个股表现：涨幅前三为万辰生物（+7.35%）、ST华英（+6.10%）、安德利（+5.90%）；跌幅前三为大北农（-12.09%）、荃银高科（-9.90%）、敦煌种业（-8.94%）。

农产品价格跟踪

• 生猪：出栏体重连续三周上升，猪粮比价5.13，处于预警区间。
• 禽类：白羽鸡价格下跌，肉鸡苗价格回落，父母代种鸡利润下降。
• 粮食：玉米、大豆、小麦价格小幅波动，豆油价格上升。
• 饲料：猪料与肉禽料价格稳定，产量环比增长。
• 水产品：鲤鱼、草鱼、鲫鱼价格保持不变，海参价格环比下跌6.85%。

新闻速览

• 政策动向：农业农村部部署2023年畜牧兽医重点工作，强调稳产保供和疫病防控。
• 行业动态：启动机械化播种质量提升，推进豆粕减量替代，加强基层动物防疫体系。

风险提示

• 转基因玉米推广延后：可能影响行业竞争格局。
• 动物疫病爆发：可能引发养殖行业大幅亏损。
• 产品价格波动：对行业盈利产生显著影响。

重点推荐企业

行业投资评级说明

• 买入：预期行业上涨幅度超过大盘15%以上。
• 增持：预期行业上涨幅度在5%-15%之间。
• 中性：预期行业变动幅度在-5%-5%之间。
• 减持：预期行业下跌幅度超过大盘5%以上。