20230305-财通证券-农林牧渔行业投资策略周报_供需平稳运行_猪价窄幅震荡_13页_1mb

农业行业研究报告总结

核心观点

本周农林牧渔板块整体表现不佳，收于3404.21点，周涨跌幅为-0.53%。沪深300指数则上涨1.40%。细分板块中，渔业表现最佳，周涨幅达1.36%，而动物保健板块跌幅最大，为-1.17%。

生猪养殖

本周猪价窄幅震荡，市场供需持续博弈。供应端稳定，二育入场谨慎；需求端平稳修复，猪肉收储和二育参与对猪价有所支撑。仔猪价格维持高位，但真实交易量走低。短期来看，生猪养殖盈利边际拐点已现，需关注消费改善、二育供应扰动及成本变化。中长期，猪肉消费持续恢复，供给增速放缓，饲料成本下行，全年生猪均价及板块盈利水平仍被看好。

• 数量端：1月能繁母猪存栏量为4367万头，环比减少0.50%；2月中央收储冻肉2万吨。
• 价格端：3月2日商品猪出栏价15.83元/kg，周环比上涨2.19%；规模场15公斤仔猪出栏价700元/头，周环比上涨8.19%；猪肉价20.13元/kg，周环比上涨2.03%。
• 成本端：饲料成本有所下降，3月3日育肥猪配合饲料均价为3.86元/公斤。

禽类养殖

禽产品价格整体高位震荡，毛鸡价格因供应端断档期支撑仍较强，白羽鸡苗价格跟随毛鸡走势。2022年祖代更新量同比下降24.5%，2月美国引种仅5万套，禽流感疫情对国内引种恢复造成不确定性，可能加大2023年下半年商品代鸡供需缺口，价格上行周期预计2023年底启动。

• 价格端：3月3日白羽肉鸡主产区均价10.21元/公斤，周环比上涨2.10%；毛鸡养殖利润2.89元/羽。
• 品种价格：快大鸡、中速鸡、土鸡、乌骨鸡全国均价分别为6.20、7.28、7.73、8.37元/斤，周环比分别下跌6.20%、4.71%、3.01%、6.06%。
• 开工率：3月3日禽类屠宰场开工率为65%，环比下降6个百分点。

动保行业

动保行业景气度持续改善，潜在成长性显著。销量增速回升，业绩改善确定性较强。从产品周期看，多数公司积极拓展产品和产能，竞争格局边际改善。非瘟疫苗等新产品若推出，将打开行业成长空间。

种业行业

2023年中央一号文件提出加快玉米大豆生物育种产业化步伐，转基因商业化预期增强，试点种植区域和面积预计增加，制种面积有望上涨。但近期玉米、大豆、小麦等基础农产品价格下行，USDA下调全球产量预期。

• 玉米：2月库消比为21.98%，较2021/22年度上升0.22个百分点。
• 大豆：2月库消比为18.76%，较2021/22年度下降0.39个百分点。

重点公司投资评级

风险提示

1. 原材料价格波动风险：玉米、豆粕、小麦等饲料原料价格波动可能影响行业盈利。
2. 动物疾病风险：禽流感等动物疫病可能影响畜禽出栏量及消费者心理。
3. 极端灾害风险：自然灾害和极端气候可能影响行业经营及产业链成本。

数据来源

• 数据来源：Wind、中国政府网、华储网、涌益咨询、USDA、中国畜牧业协会、钢联等。
• 报告由财通证券研究所发布，分析师余剑秋。