20141110-申万宏源-军工机械行业_周报-墨西哥高铁项目预计月底重新招标_南车铁建等联合体中标概率仍大_21页_675kb

文档内容总结

核心内容

本报告为军工机械行业周报，内容涵盖多个重点行业和公司的投资分析，主要聚焦于国防军工、能源设备、轨道交通和智能装备等领域的投资机会和政策动向。报告强调了国家在2015年的战略规划对相关行业的影响，并推荐了一系列具有投资潜力的公司。

主要观点

• 国防军工：四季度定价体系改革是行业重点，预计将继续推动总装企业利润提升。中航飞机和哈飞股份被重点推荐。
• 能源设备：核电“走出去”战略持续推进，“华龙一号”技术方案落地福清，标志着中国自主三代核电技术的成熟，国内项目重启和国际推广值得期待。建议关注丹甫股份、久立特材、中核科技、应流股份、东方电气、中国一重、天壕节能等。
• 轨道交通：发改委在短时间内密集批复了多项铁路项目，显示出稳增长意图。南车和铁建在墨西哥高铁项目中被取消中标，但重新招标后仍有望中标。南北车的整合可能性存在，但目前未有明确消息。建议关注中国北车、中国南车、鼎汉技术、永贵电器和北方创业。
• 智能装备：板块热度持续，但市场预期已处于高位，事件驱动型机会减少，建议寻找有一定业绩、相对低估值的机器人概念公司。推荐巨轮股份、新时达、蓝英装备、亚威股份、巨星科技、上海机电、瑞凌股份、汇川技术等。此外，困境反转型公司慈星股份和事件驱动型公司京山轻机、松德股份、双环传动、锐奇股份也值得关注。

关键信息

国防军工

• 国防军工改革融合了美国60年代的定价体系改革、90年代的军民融合和2000年后的信息化能力提升，将提升总装企业的利润弹性。
• 建议关注中航飞机、哈飞股份等。

能源设备

• 国家能源局同意福清5、6号机组调整为“华龙一号”技术方案，验证了中国自主三代核电技术。
• “华龙一号”将在国内迅速复制，并推动其“走出去”战略。
• 欧盟批准英国核电项目，中国核工业集团和广东核电集团参与建设。
• 国内核电项目重启后，后续装机规划和项目核准节奏将影响板块投资标的的选择和空间判断。
• 2014年和2015年为已开工项目投入运营和新开工项目的第一高峰期，而“十三五”内陆核电的放开将带来第二高峰。

轨道交通

• 墨西哥高铁项目取消中标，预计月底重新招标，南车铁建联合体中标概率大。
• 发改委21天内密集批复16条铁路和5个机场，总投资达6933.74亿元，显示稳增长意图。
• 南北车的三季报业绩验证了行业高景气度和设备交付高峰，建议关注中国北车和中国南车。
• 四季度铁路投资将加速，2015年将成为投资主线，重点在“十三五”规划和“走出去”。
• 中国北车签订涉外高铁、城轨等项目，涉及金额高达120亿元，中国南车则为165亿元。

智能装备

• 板块热度持续，但市场预期已处于高位，获取超额收益难度增大。
• 建议寻找有一定业绩、相对低估值的机器人概念品种，这类公司有向上“修复”和向板块平均“回归”的动力。
• 工信部正组织制定机器人技术路线图和“十三五”规划，推动机器人产业发展。
• 中国已成为全球第一大机器人市场，预计到2017年销量将达10万台，保有量超过40万台。
• 机器人板块作为智能制造的主力军，具有良好的发展前景。

重点推荐组合（第三期第十周）

• 推荐公司包括：三一重工、中联重科、山推股份、中国卫星、北斗星通、陕鼓动力、尤洛卡、亚威股份、开山股份、富瑞特装、杰瑞股份。
• 投资组合本周绝对收益为1.42%，累计收益为34.45%，相对申万机械和沪深300分别取得超额收益。

行业数据与趋势

• 2014年前三季度机械军工行业实现营业收入6991亿元，同比增长10%；净利润308亿元，同比下降4%。
• 铁路设备板块表现突出，收入和净利润分别增长28%和58%。
• 机械行业毛利率同比上升0.2个百分点，为20.81%；净利润率同比下降0.41个百分点，为4.84%。
• 军工行业毛利率下降1.16个百分点，为13.26%；净利润率同比下降15.7%，为2.72%。
• 机械行业整体ROE为4.1%，低于去年同期的4.9%。
• 子行业中，机械基础件、金属制品、楼宇设备、磨具磨料、铁路设备、仪器仪表和印刷包装机械同比环比都有改善。

重要事件

• 中航机电拟收购四家军工企业，以提升其在航空机电系统领域的地位。
• 中国北车参与海底采矿船项目，有望拓展国际市场。
• 中国与法国、英国等国家在核电和高铁领域展开合作。
• 上海江桥镇上线全国首个社区智能机器人云服务系统，推动智慧社区发展。
• 工信部正组织制定机器人技术路线图和“十三五”规划，推动行业发展。

投资建议

• 投资者应关注政策导向和行业发展趋势，尤其是“走出去”战略和核电项目重启。
• 在军工领域，建议关注定价体系改革带来的机会。
• 在轨道交通领域，建议关注发改委批复的铁路项目和南北车的潜在整合。
• 在智能装备领域，建议寻找业绩稳定、估值合理的公司，关注机器人概念和系统集成商。

法律声明

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